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很有意味的是，阳光私募基金的业绩也朝着两极分化的方向发展。

很多聪明的私募还是利用2008年底以来的强劲走势，打了一场漂亮的翻身仗。诸如尚雅的石波，重仓埋伏的新能源股成为最早翻番的主题性板块，2009年上半年旗下产品回报均在90%以上。在来势凶猛的主升浪的初期，以题材股、小盘股犹胜，一些对市场感觉较好的交易型私募也取得了不菲业绩，其中的代表杨永兴的策略大师系列，廖黎辉的景良能量一号，李振宁掌控的睿信系列，郑晓军的长金系列等都跑到了净值增长的前列。

不过，并非每个私募的命运都得到了扭转。

自2008年底，鑫狮资产的迈克•吴就陆续发表了一些颇具影响力的研究文章，像是给私募这个平静的水面扔下一枚枚炸弹。这是海归派私募迈克•吴第一次走入大众视线，以专业的、开放的姿态来与市场各方进行交流。

这组文章包括《由百年美股十大熊市分析看中国A股18年历次底部的构筑》、《你会在下跌中买入吗》、《从巴菲特价值到贵州茅台》、《中国私募机构投资能力研究》等。

一方面，迈克•吴凭借自己对市场大势的卓越判断以及重点个股的眼光为世人津津乐道；另一方面，迈克•吴以《死守茅台=伪价值投资？》系列猛烈地抨击了一些同行，迈克•吴称他们是“中国巴菲特”，简称“中巴派”，直接对他们教条主义式的“价值投资”信仰提出了批判。

他在《从巴菲特价值到贵州茅台》、《死守茅台“伪价值投资？》等文中指出，2008年10月17日，最后一只百元股贵州茅台跌破100元大关……死守茅台究竟是不是价值投资？价值投资的真实内涵到底是什么？永不卖出好公司的价值投资是否适用中国股市？他得出的结论是，那些私募在实际操作上是“机械价值派”，发行信托只是像资金寄生虫一样赚取客户管理费。该组文章顿时在圈中引起强烈反响。

除了对价值投资进行反思，迈克•吴的矛头直指但斌、林园、李驰等价值投资的代表，称他们是A股市场上过去几年中炙手可热的中国资本神话“三剑客”。他在《中国私募机构投资能力研究》中逐一对林园、东方港湾马拉松、同威3家私募进行了分析，并指明，“不幸的是，3位‘巴菲特传人’无一幸免跑输了大盘，而且在市场最近5个月的大盘的反弹中，其信托基金反弹百分比也跑输了大盘。教条主义式对价值投资的信仰，使他们这两年在A股这个单边市场的操作上茫然若失。”