此时，包括林乐耕在内的7名旧上海证券交易所老经纪人，也给黄贵显在如何活跃交易方面出主意：“我们可以收国库券啊!”他们提议在交易时，证券柜台收取佣金。此后，黄贵显也在不少场合表示要开办国库券转让业务。
1988年3月，国务院正式批准国库券可以上市流通，第一批试点在上海和深圳等7个城市进行。这一年的4月，静安证券营业部正式开始做国库券业务。
后来，被叫做“金边债券”的国库券的投机气氛越来越浓，渐渐形成气候，大有超越股票的势头。就在全国大部分民众不知道国库券能干什么的时候，1988年前后的许多上海人已知道国债的投资价值。在许多地方只能卖70元、80元的100元面值国库券，在上海的交易价格已接近国债实际价值。许多“黄牛”闻风而动。
此后很长一段时间，上海几乎成了国库券流通中心。在这期间发展壮大的还有后来成为申银证券总经理的阉治东、万国证券总经理的管金生与有“第一股民”之称的“杨百万”。
杨百万本名杨怀定，他靠国库券发家也是阴差阳错。他原本在上海铁合金厂看仓库，1988年春节前，他被人怀疑私拿仓库里的铜材，尽管案子很快侦破，还了杨怀定的清白，但他还是在两个月后负气辞职。
当年4月5日，报纸上刊登了上海市证券市场21日将开放国库券买卖的消息。杨怀定21日一早就来到银行。当时国库券百元卖出价为108元，按现价吃进到期后每百元可净赚37元，杨怀定当机立断吃进两万元。几个小时后，国库券行情上涨4元，他一转手，立即就赚了800元。辞职前，杨怀定每月工资60元，800元相当于他一年的收入。杨怀定后来又从报上得知，1988年4月起，先后开放上海、深圳、沈阳、哈尔滨、武汉、重庆和西安7个城市买卖国库券，6月又开放了54个大中城市，1991年3月，全国约开放了400个城市。
杨怀定几经周折，奔赴合肥、郑州、厦门、太原等地，疯狂收购国库券，再到价高的上海卖掉。据称，当时上海银行国库券日成交额约70万元，杨怀定占去1/7，几次三番下来，他轻轻松松就成了“杨百万”。
