为了吸引个人劳工保证创业投资基金的投资，加拿大各地区对参与此基金投资的个人提供了可观的税收优惠。表1.12介绍了安大略省的税收优惠政策情况。
由表1.12可知，当个人的投资额为5000加元时(以注册退休储蓄计划形式参与投资)，可获得联邦和省级抵税额1500 加元，如果个人的税后收人高于100 000加元，此项投资还可获得2 320加元的节税额，即投资者总共可获得3820加元(即1 500 +2320) 的抵税和节税总额，其实际净支出成本仅为1 180加元(即5000-3820)，故其收益率为323.73% [即(5000 -1180)/1180]。亦即当个人的投资额达到5000加元时，他们不仅会获得30%的联邦和省级混合税收优惠，而且其投资可参与税收扣减，因此，5 000加元的初始投资在享受各种税收优惠后只需大约1000~2000加元的成本(取决于个人所得)，如果投资者在规定的持有期内不抽回资金，则其收益率会达到100%多，即使基金到期不进行任何分红。优惠的税收政策有利于吸引个人参与投资，但却加大了政府的税收负担。Osbourne和Sandler就曾估算过仅1996年一年政府此类税收支出就达到了大约4.5亿加元。可观的税收优惠是近20年来加拿大劳工保证创业投资基金蓬勃发展的重要推动力。图1.6介绍了20世纪80年代以及90年代早期加拿大各省引入劳工保证创业投资基金前后处于不同发展阶段企业吸引风险投资基金的情况。
由图1.6可知，在引人劳工保证创业投资基金后，加拿大风险投资资本总量急剧上升，尤其是对处于初创期和扩张期企业的投资额迅速攀升。但同时Cumming以1977~2001年间风险投资资本额为研究对象，通过建立多变量的供求函数，并运用虚拟变量进行回归分析得到:劳工保证创业投资基金对其他类型的风投基金(包括有限合伙制)有挤出效应，这种挤出效应已经造成政府每年10亿加元的风险投资资本损失。
为什么劳工保证创业投资基金会产生挤出效应呢?其生成机制如下:劳工保证创业投资基金的投资者可获得税收补贴，所以即使基金不获利，投资者仍能获得可观的收益率。如前所述，在安大略，即使基金的获利为零，只要投资者不在规定的持有期内抽回资金就会实现将近100%的收益率。与此相反，即使有限合伙制的许多投资者是免税主体，但由于政府对参与有限合伙制风险投资基金的投资主体不提供税收补贴，则如果基金的回报为零，投资者也将获得零回报。那么20世纪90年代有限合伙制风险投资基金的发展踌躇不前也就不足为怪了。
可以预见如果劳工保证创业投资基金在未来保持继续增长，则挤出效应将进一步恶化。传统意义上，机构投资者是风险投资的主要投资主体，但事实表明由于挤出效应的存在，加拿大的机构投资者开始远离这个市场，这值得政府深思。
