资本市场的投机活动，虽然群众情绪有时会把商品或股票价格炒高或炒低至远离“价值”水平，通常来说，资本市场具备构成“无形之手”的各项条件。按照常理，“无形之手”应该引导市场作出合理价格，但为什么股票和期货价格都“随机波动”？这是个无法解释的问题。心理学家指出这是“群体思维”的结果，因此衍生出“羊群心理”，意味着群众通常盲目跟风。在股市上，投资经理和股民都犯上这种毛病，其形成的一窝蜂现象，使股票价格不是偏高就是偏低，不过，这种行为在经济学或金融学范畴内，无法作出合理解释。
投资者如何避免盲目跟风，造成价位偏高偏低？
萨缪尔逊后来指出，这应与有影响力的证券分析家作出太多评论有关。在19世纪下半叶，当时分析家不多，股价的操纵也比较容易，因此股价作“随机波动”的可能性较低。不过这种分析很牵强，萨缪尔逊自己亦不满意。
萨缪尔逊对股市研究还有一点贡献，就是指出个别股票价格不会长久乖离其价值，但大市可能如此。他指出，如果股民对IBM情有独钟，以致使其股价“离轨”，但这种情况不会久持，因为股评家会提出警告，这自然会引起股民注意，从而作出“合理”反应（萨缪尔逊没有指出的是，不同的股评家经常作出天南地北的结论，使股民无所适从），结果股价很快“回轨”。当很多股民对前景充满信心，乐观情绪弥漫的时候，大市升势便不可收拾、逆市而行者难免有所损失。萨缪尔逊了解投机性价格的“随机波动”特性，同时个别股价不可捉摸，但作为一个整体，股市总体价值较易预测，他虽无说明，但引申他的理论，买卖股市指数合约会比买卖个别股票更易获利。
欧美期指市场兴旺蓬勃，原来是“有理论根据”的。
