牛市的尾巴究竟有多长?
2007-3-11
“牛市的尾巴究竟有多长?”这是电视主持人袁岳在一个节目快结束时给嘉宾出的题目，这期节目的名字叫“2007年如何斗牛”。
台上的嘉宾有六位。其中机构的代表三位，分别是上海中期的马俊峰、东方证券研究所的梁宇峰和美国西山的沈浩。评论员也有三位，一位是前摩根士丹利的谢国忠，一位是第一财经的姜韧，另一位就是在下水皮同志。
三位机构代表中，马俊峰给出的时间最长，10年。无疑，这位坚信股指期货是重大利好的老兄是“黄金十年”的拥护者，因此对于市场的走势也最乐观。其他两位好像都说3年，很重要的一个理由就是2010年上海的世博会。上海人看重世博会的情结和北京人看重奥运会的情结有一拼。
三位评论员中，姜韧给出的时间好像也是3年。不用说大家也能猜到，姜韧也是上海人。
谢国忠给出的时间则是2年，理由和他们都不一样。谢国忠认为2009年美国经济有可能衰退，进而影响中国的外贸出口和人民币升值前景，从而导致国际热钱的流出，流动性过剩的情景不再，中国股市的牛市也就结束了。
水皮给出的时间则是一年半。理由已经讲过很多回了，就是奥运会这个概念。这一轮牛市起于2005年6月的998点，到2008年8月的奥运会正好是3年多一点。中国股市历史上有过两次跨年度行情，一次是起于1995年的“5.18”行情，结束于1997年7月的香港回归;一次是起于1999年的“5.19”行情，结束于2001年6月的国有股减持。时间长度虽然不够36个月，但是跨度都是3年。事不过三。并且，这并不是中国股市的特殊国情，美国股市也是如此。水皮此前提到美国前财长萨欺斯的替告，危机每3年发生一次。大家一说泡沫，往往会想到日本经济“失去的十年”，而从日本签署“广场协议”的1986年算起，日本股市也是狂涨3年就到了顶。从1989年开始，日本的股市开始崩溃。
最有意思的是，此前袁岳还让大家猜过一次2007年上半年的指数位置。三位机构代表高度一致，都在300()点附近。谢国忠猜的点位在3100点，显然，虽然他认为中国股市的泡沫正在生成，但是指数还在他可以忍受的范围之内。姜韧的指数在3400点。水皮写下的指数是3500点，比2006年5月水皮做节目时写下的指数整整多了100()点。
这实在是一个有趣的现象。对于短期行情的高度，水皮是最乐观的;对于长期行情的长度，水皮又是最谨慎的。为什么会这样呢?
在北京召开的“观察家年会”论坛上，银河证券的首席经济师滕泰对水皮提出了严肃的“批评”，认为根据言论表现，水皮已经成为中国股市非理性的代表，明知股市有泡沫，还在鼓吹泡沫。
滕泰的话不是没有道理。股市其实就是一个非理性的地方，涨，会涨过头;跌，同样会跌过头。如果水皮对指数的认识是非理性的，难道其他嘉宾对行情长度的认识就是理性的吗?
