当然，指数最后走到6124点，我也不会说让大家在5000点不要买股票，只是希望大家注意风险。我不是神仙皇帝，不可能判断到以后熊市会出现这么大的跌幅，我觉得谁也不会去做这样的判断。当时我也一度天真地认为，如果指数在6000点以后调整.调整完之后还有继续上升的空间，但是有一个前提，就是有充分的调整。关于那一轮牛市行情的高点，当时有人说8000点，也有人说10000点。我不会去说这些点位不可能，但是有一个前提，就是股市要充分地调整，因为在6000点这个高点上，很多股票实际上已经没有自身的价值了，必须要经过一段时间的调整之后，等它所属公司的业绩跟上来，大盘才会有继续往上的动力。
我刚才说了，我们没有想到后面的调整会这么大。当时一般的想象是，再调下来，4000点肯定是一个关键的点位，实在不行了，调到3000点，也是一个心理的底线。但后面的行情我们是判断不到的。
以上讲的是牛市的一个过程，从1500点到2500点到3500点，一直到6000点，就是这么过来的。
回过头来讲，正是因为我们所说的“打压”，反而造成了股市的一种疯狂。我想以后如果碰到这样的情况，大家也可以作为一个借鉴。说来说去，中国还是一个政策市，政策对市场的作用一定会重复出现，过去有过什么样的经历，今后恐怕还会重演。
熊市的规律
中石油是馅饼还是陷阱?
2007年11月5日中石油上市，从此拉开了一幕巨大的悲喜剧。2008年春节期间流行最多的一句话，就是“祝你像中石油，去年48，今年24”。中石油给太多的中国投资者带来了灾难。
有人说中石油是一个泡沫的终结者，就是吃破泡沫的一个股票。老实说，这个泡沫的最大的鼓吹者并不是中石油，应该是中石化。中石化在中石油之前上市，36.6元的发行价，开盘价64元，然后三个涨停，一口气冲上100多元。中石化的表现让很多人都很兴奋，包括中国的很多机构投资者，甚至有一些有头有脸、有社会身份、有地位的大户也一样，都很狂热。中石化的表现对中石油是一个巨大的刺激，很多中石油的人就认为，一个挖煤的企业股价能近百，那我们搞油的企业上市后还不得上百?所以很多人，尤其是中石油的员工，就是在这种假设概念之下，狂热地追捧自己公司的股票。
2007年11月3日我写了一篇文章《中石油是馅饼还是陷阱?》①，专门提醒大家中石油这个事情。为什么要写这篇文章?大家都知道我从来不说个股的事情，因为我不是做股评的，我更多的是做宏观评论，从宏观的角度来分析市场的趋势。做个股难免有做托的嫌疑，那样的事情我不干。这一回我之所以要说中石油，是因为我看到了太多的狂热。很多投资者在网上留言说，和中石油相比，中国其他公司的股票都是垃圾，不值一提;还有人提出“为子孙后代买入中石油”，就是说中石油是可以留给孙子的。这样的言论非常狂热。我觉得这很危险，任何一个股票神化到这个地步，等待大家的必定是灾难，于是推出了这篇文章。
