[水皮看股市]雏凤清于老凤声——杂弹易会满新政
在水皮看来，四个敬畏，首当其冲的，也是核心的，就是要敬畏市场。要知道，有形的手和无形的手是有区别的，有形的手可以影响市场一时，但是无形的手影响市场一世；有形的手可以立竿见影，但是无形的手旷日持久；有形的手雷霆霹雳，但是无形的手化于无形，这些道理，清华博士刘士余不可能不知道，但是当初为了解决IPO堰塞湖，为了IPO常态化，为了确保IPO的供求平衡，他停了定向增发，停了重组配套融资，甚至实质上叫停了大股东清仓式减持，而这一切，如果以市场交易的原则来看，似乎都是不近情理，甚至有违法理的，更不用说引起大家非议的“特停令”的确影响了市场交易的流畅，一定程度这些做法也引发了股权质押风险的积累和形成。因为股权质押就是在无法减持下的一种变相变现，这就是市场的两面性。所谓政策往往是权宜之计，彼时鲜花，此时的罂粟。IPO是常态化了，堰塞湖也解决了，指数2018年初还冲高到了3587点，2016年发了227只新股，2017年发了436只新股，2018年发了105只新股，融资额分别是1498亿、2304亿和1386亿，可说是在IPO和指数之间保持了不错的平衡，后遗症当然也非常明显，直接融资比例大幅下降，流动性下降，估值虚高，指数开始失真。
基于对市场的敬畏，我们看到易会满上任之后，证监会对过往的政策正在作相应的调停，“特停令”消失，定增开始审批，重组规则修订，创业板网开一面可以借壳，科创板更是尝试注册制旗开得胜，而眼下更是盛传减持规则正在作重大修订，该严则严，该松则松，可以说言行一致。不过，水皮特别想提醒的是，此一时，彼一时，千万不可低估大股东减持对市场会构成的实际影响，现行政策下压力不大不等于松绑后压力不大；现在市场状况下压力不大不等于以后市场状况下压力不大；现在估值水平下压力不大不等于泡沫破灭下压力不大。统计显示，四季度一共有559家公司将迎来解禁，其中12月为243家，仅次于今年1月的260家，从解禁市值看，12月大约为3137亿，11月份为2958亿，10月也有2845亿。现在指数能维持在3000附近，今年以来北上资金的流入功不可消，目前已经合计流入2000亿，是增量的主要来源，而这个增量将在11月份MSCI扩容的结束而中止，机构中公募基金的仓位平均为86%、85%，接近88%魔咒的位置，私募仓位也将近7成，均处于2017年以来的最高水平，基本上加无可加。这或许可以解释本周证监会召开社保基金和保险资金跨界座谈会召集长线资金“进得来留得下”的原因。
A股有值得长线投资的标的吗？
当然有，但很少。
中国平安历史上是A股H股倒挂的蓝筹指标股，在外资进入的背景下，中国平安的股价从年初的55元涨到现在的90元附近，成为如贵州茅台、招商银行等少数外资持续加仓的股票，A股价格也超过了H股，强者恒强。中国平安的三季报给出了答案，前三季度归母营运利润1040.61亿，同比增长21.5%，归母净利润1295.67亿，同比增长63.2%，个人客户超2亿，较年初增长9.5%，互联网用户5.94亿，较年初增长10.4%，集团新增客户2972万，其中1158万来自五大生态圈的互联网客户，占比39.0%。中国平安无疑是头大象，大象起舞若轻鸿关键是与时俱进，日新月异，金融+科技成就了这个金控集团的高速增长。中国的上市公司将近3700家，10%的公司有中国平安的业绩和成长性，水皮就不用杞人忧天，担心什么大股东减持这点破事，只要有人敢减，就有人敢要，有人要的股票还担心有人减吗？
这就是中国市场的现实，垃圾比绩优多，套现的压力比持有的动力强，估值远高于业绩，对此没有清醒认识，一定事与愿违。
拨乱反正。不容易。
