股票的走红与不走红，热门不热门，某种程度上并不取决于股票本身的优劣或上市公司形象如何。各种股票往往此起彼伏，这段时期甲种股票特别走红，乙种股票相对冷淡；到了另一段时期，乙种股票有可能取代其他走红股票的地位，轮番表演。原因在于随着政治、经济、社会、心理等各方面因素的变化，在一定时期出现某些引人注目的市场题材，使投资者看重有题材的股票，成为炒作的热门，所以，题材股也叫热门股。
从股市的发展历史看，其历程就是炒作题材不断更新，不断交替的过程。美国在 19 世纪初铁路蓬勃发展时 ， 铁路股票成为众望所归的热门股，并且持续近百年之久；20 世纪初， 钢铁和汽车取代铁路走红；本世纪 50 年代，铝业和公用事业的股票又升为主流； 70 年代初 ， 能源和原材料 股票又上升到主流地位；80 年代开始，高科技股票大为走红。
股票市场为什么会出现主题不断演绎、热门股不断更替的现象呢？这是因为在特定的历史的环境下，政治、经济乃至社会的各种政策措施对某些特点行业或部门、公司的影响各不相同，有的大受其惠，有的则遭受损失，而这种损益又必然反映到股市中来，从而导致股价波澜起伏。
炒作题材股主要是对未来的憧憬，而不是基于现实的业绩。我国处在经济迅速增长时期，股市中题材更替特别快。
1992 年邓小平南巡讲话以后，掀起了房地产热；1993 年起国家支持浦东开发，浦东概念股出足了风头；1995 年国家经济策略转到搞活国有大中型企业，大盘股走红；1996 年流行寻找成长股，令这类股票大幅上涨。
炒作题材股值得注意的问题是，主题是不断转换的，任何一种热门股在主宰市场一段时间之后必然功成身退（成长股例外），被另一类热门股所取代。投资者如果炒题材股，必须具备两个条件：第一就是要善于发现炒作主题，预测哪一类股票在最近会走红；第二要尽可能早而且准确地判断现在的热门股是否会退化、何时退化，以便不失时机地卖掉它。否则你不仅不会赚到钱，反而会吃大亏，因为热门股往往有涨得快、跌得也快的弊端。
