马克思在分析市场经济中利率波动时，曾指出决定利率水平的两个基本因素：即平均利润率和借贷市场中资金供求状况。平均利润率和资金供求状况的变化对股市必然有影响，因而利率的变化对股价的涨跌也有直接影响。在规范市场上，利率变化时对股价直接起作用。例如，1987年10月中旬美国纽约股价一泻千里，当然这是多方面原因造成的，但利率的调整也起了推波助澜的作用。为了阻止美元的汇价下跌，控制通货膨胀，吸收外资，美国联邦储备银行1987年9月4日宣布，将贴现率从5.5%提高到6%。美国一些大的商业银行也纷纷将优惠利率从8.75%提高到9.25%。
利率提高意味着今后企业家对企业的投资将减少，企业的成本提高，使得股票商急于抛股保值，将其变为现金和存款以获取利率调整所以会对股价产生较大的影响，大致有两方面的原因：
（1）利率水平对企业营利有直接影响。当代企业大都是负债经首，资金来自于借债，利率高低会直接影响到财务成本，当利率升高，公司成本负担加重，相对来说利润降低，可分配股利也相对减少；利率降低可使成本负担减轻，盈利增加，每股股利也就提高了，对公司自然有利。如果股份公司每年的利息负担非常沉重，利率的变化对这类企业影响就很大，极有可能每年所赚的只够付利息，甚至还不够付利息，因而造成亏损。
（2）利率降低，人们会觉得把钱放在银行中不合算，就把资金投入股市，买股票的人多了，股价当然很容易上升。
由于现阶段，中国的金融市场还投有形成市场利率机制，股市也不够规范，因此利率的升降似乎对股市并没有很明显的影响，还不如一些小道消息来得见效。但随着市场机制的完善，利率的杠杆作用迟早会体现出来。
