市盈率的算法就是股价/每股收益，含义就是看现在的价格是每股收益的多少倍，也就是如果每股收益不变的话，现在投下去的钱要多少年才能收回投资。市盈率越低，说明股价越便宜。

基本的概念相信大家都懂，那我现在开始讲套路了，这里面有个大坑，就是每股收益到底该怎么算。由于每股收益的算法不同，得出的市盈率也千差万别，你要是不知道，直接拿这些市盈率去比，那就是关公战秦琼，不一样的算法之间完全没有可比性。

最基本的算法叫做静态市盈率，简称LYR（Last Year Ratio），每股收益用的是最近一期年报的数据，这种算法，市盈率反映的是企业上一个财年的情况。比如现在已经2017年9月份了，但是你的静态市盈率还是用的2016年年报的数据，是不是觉得就有点儿过时了？如果是变化很大的企业，就不能反映出最新的情况。

所以有人就发明了一个算法，叫滚动市盈率，简称TTM（Trailing Twelve Months），这里每股收益变成了过去四个季度的每股收益之和。比如今天是2017年9月5日，所有企业都公布了半年报，那么这时候TTM用的每股收益，就是2016年三季度到2017年二季度的每股收益。TTM比静态市盈率更能反映最新的情况，我认为是反映企业现况估值的比较合理的指标，属于我常用的，但它的问题在于，只是反映了过去，而不能反映企业的成长性和未来的变化。

于是又有人琢磨出了动态市盈率，动态市盈率在券商的炒股软件里会显示，一般出现在买5卖5那个列表的下方，标记着PE（动）。我实在不能理解为什么炒股软件里普遍采用了这个市盈率指标，因为实际上这个指标是所有PE算法里最蠢最没用的。

PE（动）的想法是依靠本年已经公布的财务数据来推测全年的每股收益，然后算出今年预测的市盈率，以反映企业未来的增长情况。想法是不错，但是算法实在太蠢了。假设现在企业公布了一季报，那么PE（动）在计算时的每股收益就用第一季度的每股收益*4，等公布了半年报，就用半年的每股收益*2，到了三季报就是*4/3。问题是，很多企业的收入和盈利都是有明显的季节性的，根本不是4个季度平均来，所以PE（动）这个指标完全不靠谱，天知道软件里干嘛别的都不显示就要显示这个。

怎么办呢？就有了PE（动）的改进版，也就是预测市盈率，这个指标是券商在写研究报告的时候最常用的，它使用的每股收益，是券商研究员预测的未来一个财年的每股收益。它的好处就是对未来每股收益的预测更灵活，但同时带来的问题也是更主观，不同券商预测的差别就会比较大。这个指标也是我常用的，不过我使用的时候会根据自己对企业的理解来预测每股收益。

最后还有一种叫做周期调整市盈率，简称CAPE（Cyclical Adjusted PE），它的算法比较复杂，简单讲，就是每股收益用的是过去7-10年经通货膨胀调整后的平均值。这种算法特别适合周期股，周期股盈利情况和经济周期的相关性很高，年景好的时候爆赚，年景差的时候爆亏，但是盈亏都是呈周期循环的，所以用盈利的时候或者亏损时候的单年每股收益算，都不合适，于是就有了这种多年平均的算法。