风向标关键词:改变资金供求格局的政策
2007年12月10日,继央行上调存款准备金率1个百分点后,外汇局正式宜布,将QFII投资额度扩大到300亿美元。连续公布的两大政策也为这一个时期稍有转暖的A股市场增添了很多的不确定性。
涉及股票市场资金供求格局的政策对股市具有一定的转折意义。股票市场的涨跌受很多因素影响,但最直接的因素依然是资金供求格局。当资金供给远远大于股票供给时,股票价格上涨在所难免;当资金供给远远小于股票供给时,股票价格上涨同样难上加难。
当然，资金的本质是逐利的，如果利润摆在眼前，资金自然会不请自来,而且还会有很多违规的资金通过各种渠道涌来。马克思对资本的经典描述是:“如果有10%的利润,它就保证到处被使用;有20%的利润,它就活跃起来;有50%的利润,它就铤而走险;为了100%的利润,它就敢践踏人间一切法律;有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至冒绞首的危险。”
在股市,投机的成分要高于投资,当市场本身具有很高的投资价值时,散户们尤其是那些注重基本面的投资者,他们的资金投人会明显增强,而另一方面，如果股市具有充满诱惑力的收益预期,比如2005年开始的大牛市令大多数人都赚得盆满钵满,那么各种财富聚集的传奇将吸引更多的散户把资金投人股市。
也正是这个原因,当股市的整体股价与实际价值出现严重偏离时,政策就会进行宏观调控,以通过吸引或改变资金供求格局,来使股市平稳地发展。
在中国股票市场,资金供求的变化往往包含着大量违规资金的铤而走险,可以说每一次股票市场上涨的驱动力几乎都有违规资金的一份功劳。但是正因为如此,在一定的时间,必然会有针对违规资金买卖股票的相关政策出台。
比如1997 年牛市的结束,之前一系列政策都成效不大,但“禁止银行违规资金进入股市”和“禁止三类企业买卖股票”政策的出台彻底终结了那一轮的牛市;又如,2001年牛市结束的标志是国有股减持政策的出台,它彻底改变了资金供给和股票供给的关系,规模巨大的国有股流通成为股票市场不可承受之重,牛市再次在资金供求相关政策的影响下结束了。
2008年6月12日,国资委发布《中央企业资产损失责任追究暂行办法(征求意见稿)》,8月18日,国资委公布《中央企业资产损失责任追究暂行办法》,规定央企违规买卖股票将受严惩。结果整个大盘大阴。
到2008年9月,国资委、汇金公司分别发布了支持中央企业增持或回购上市公司股份、汇金公司增持上市银行股票等措施。中国证监会新闻发言人表示，上述措施对于资本市场稳定健康运行具有重要作用,表示积极支持。行情才有所回转。
这些政策自然会影响当时的股票市场格局,又或者会引发更加广泛的资金供求政策变化，而这难免在遏制违规资金的同时,也吓退或驱走很多正常的资金。因此,对于中国股票市场而言,能够改变资金供求格局的政策对股票市场的影响通常是具有决定性意义的。散户们在关注政策面时,一定不要忘记这一重要因素。
