最近，重点还是看科技，自主可控和周期反转是贯穿科技行业的两大主线。
2024年将开启5G-A商用元年，通信行业因行业周期和行业属性，迎来了更多超预期的机遇。
5G-A就是5.5G，是5G下一个发展阶段，5.5G能提供下行10Gbps的速率，相当于从原来5G的1Gbps提高至10倍。
2月26日，在巴塞罗那举行的MWC（世界移动通信大会）展会上，华为发布了通信行业首个大模型。MWC是全球通信行业的风向标，除了华为，国内的中兴通讯、中国信科、联发科等厂商也将展出5G-A相关产品。
华为的号召能力自然不用怀疑，大模型的发布不仅是华为在通信领域和人工智能领域的一次重大突破，更将掀起新一轮科技革命的风暴。
那么，从投资的角度，如何寻找机会呢？
我们先来了解一下，卫星通信这个行业。
在产业链方面，卫星导航系统可以分为三大核心组成部分：空间段、地面段和用户段。在用户段中，又可以进一步将其划分为上、中、下三个流程。
上游：基础组件是确保产业独立自主的核心环节，主要包括基带芯片、射频芯片、板卡和天线等关键部件，是整个产业实现基础可控、国产化最关键的部分。
中游：着重于终端和系统的整合，承载着卫星导航定位功能，与用户体验高度相关，是产业增长的主要领域。
下游：提供针对各种行业应用的解决方案和运营维护服务。
对于卫星通讯这个行业来说，最重要的就是上游的芯片。
目前，卫星通讯相关概念股备受关注，比如中国卫星、中国卫通、华力创通、臻镭科技、铖昌科技等。这些公司里，华力创通可以说是最为引人注目的卫星芯片龙头。
因为华力创通所做的就是最核心的上游芯片，而且华为的卫星通讯芯片就是华力创通做的。
那么，华力创通的业绩如何呢？
打眼一看，可能会觉得华力创通的业绩一般般。
但其实，卫星通讯这个行业还处于技术导入期的一个阶段，现在就好比在宁德时代的早期，还没到成长的爆发期。就算是这样，华力创通近五年的营收也依然在稳定增长。
2018年-2022年，华力创通的净利润表现相对一般，亏损的原因主要有两个：
1.高研发投入
华力创通高度重视研发，2022年公司的研发投入为1.83亿元，研发投入占营收比高达48%。尽管华力创通研发投入的绝对值无法与海光信息、寒武纪等芯片行业的龙头企业相比，但早已远超中国卫星、中国卫通、北斗星通等同行可比公司。
2.资产减值损失影响较大
华力创通并购的商誉减值，造成的资产减值比较大。主要发生在2019年和2021年，这也直接导致了这两年归母净利润的大幅亏损。
不过，华力创通如今已经实现了业绩反转，扭亏为盈。
根据业绩预告，华力创通2023年预计实现归母净利润1100-1500万元，实现扣非归母净利润400-600万元，经营业绩稳步提升，相较去年业绩实现扭亏为盈，业绩反转。
华力创通业绩大增主要还是给华为Mate60系列供应卫星芯片，华力创通是华为产业链第一个兑现业绩的公司，后续主要还是得重点关注其他手机公司会不会采用公司的芯片。
那么，华力创通的优势都在哪里呢？
第一，卫星行业潜力巨大
随着卫星互联网技术进步、大量资本投入与处于卫星通信下游中手机厂商的入局，卫星通信产业表现出巨大潜力。比如华为、小米等手机厂商聚焦卫星通话功能，像小米最近发布的14Ultra，该款手机就能支持双向语音、短信联系。
2022年我国卫星通信市场规模已达到794亿元，根据预测，2023年中国卫星通信市场规模将超过800亿元。
第二，技术强势
华力创通拥有独立自主的卫星导航和卫星通信芯片的研发实力，参与了北斗导航和天通卫星通信等国家重大项目的建设。
华力创通较早参与了国内天通一号卫星移动通信系统的建设，研制了适用于我国天通卫星通信系统（高轨卫星通信）的基带芯片，并推出了多款移动卫星电话。同时，华力创通也是国内少数掌握天通卫星移动通信基带芯片核心算法的企业之一。
第三，背靠华为
华力创通曾在2023年10月底发布公告，公司连续12个月内累计收到某客户采购订单总金额约为4.95亿元（含税）。该合同标的主要为芯片类产品，有利于进一步推进公司卫星应用领域的产业化进程。这个某客户，指的就是华为。
华力创通是华为的卫星通信芯片供应商，这是从0到1的市场增量。2023年华为手机实现了全面突破，销量大爆发，这都是对华力创通来说都是实打实的订单。再加上华为最近刚发布的通信大模型，公司未来的业绩很有预期。
2023年2月22日，有20家机构对华力创通进行了调研，包括东方财富、中信建投、国泰君安等。
除了华力创通，铖昌科技也是卫星通讯这个赛道值得关注的隐形冠军。
铖昌科技主要是做相控阵T/R芯片的，公司自成立以来一直致力于推进相控阵T/R芯片的自主可控，并打破高端射频芯片长期以来大规模应用面临的成本高企困局。
铖昌科技所做的相控阵T/R芯片是相控阵雷达最核心的元器件之一，也是价值量最大的地方。
目前国内具备T/R芯片设计能力的单位不多，铖昌科技是十分稀缺的，目前是我国低轨宽带卫星T/R芯片唯一上市公司。并且，由于军工企业有很强的产品固定以来，这使得铖昌科技还具备了很高的市场壁垒。
从毛利率看，铖昌科技T/R芯片业务毛利率一直维持在70%上下，这体现出了公司强大的盈利能力。2023年前三季度，公司的毛利率、净利率略有下降，主要原因是地面相控阵T/R芯片营收占比的提升，产品结构发生变动。
铖昌科技凭借早期星载相控阵领域的技术积累和市场开拓，目前已进入地面、机载、舰载、卫星通信等应用领域，未来随着参与项目的陆续量产和新业务增长点的拓展，公司的盈利能力有望进一步提升。
最后总结一下，华力创通和铖昌科技在通信导航行业都是各自细分领域的龙头，具备很强的技术实力。而且这两个公司还有很大的想象空间，在稀缺和技术优势下，大大增强了公司成长的确定性。
