1月31日，中国有色金属工业协会硅业分会发布了光伏硅料最新成交价格。N型硅料成交均价为7.19万元/吨，周环比上涨1.41%，N型料已经实现三连涨，累计涨幅已接近6%。
价格的持续上涨说明N型硅料供不应求，硅料供应量的小幅增加不足以覆盖下游需求缺口，未来仍可能出现阶段性上涨的趋势。
我们可以清楚看到硅料龙头厂家对于N型硅料抬价意愿明显，导致N型硅料和P型硅料之间价格差距持续扩大，有利于硅料龙头企业的业绩增长。
那么，N型硅料和P型硅料有什么区别呢？
高纯的硅晶体结构中几乎没有多余的电子和空穴，本身导电性不强。
如果晶体内出现其他的杂质元素，可以引入额外的电子和空穴(统称为载流子)，导致晶体导电性能得到提升，成为非常好的半导体和光伏材料。
根据硅晶体中掺杂元素的不同，可以分成P型硅料和N型硅料。
P型硅料是在纯硅中添加硼（B），铝（Al）等三价元素，使得硅中存在“空穴”（缺少电子的地方），这些空穴可以接受电子，因此这种硅被称为P型硅片（正空穴）。
N型硅料是在纯硅中添加五价元素如磷（P），砷（As）等，使得硅中存在额外的自由电子，因此这种硅被称为N型硅片（负电子）。
作为传统的P型硅片电池，PERC电池理论转换效率极限为24.5%，目前PERC电池量产效率普遍超过23%，已接近理论极限，很难再有大幅度的提升。
相比之下，N型电池理论转换效率在28%以上，而且还具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应好、载流子寿命更长等优点，市场竞争优势明显。
因此，随着PERC电池效率接近极限，TOPCON和HJT等N型电池有望成为光伏电池市场主流类型，市场份额呈现逐步提升的趋势。
以往P型电池制造难度低，成本优势明显，成为之前光伏电池市场的主流类型，现在情况正在发生变化。
在非硅成本方面，TOPCon电池比PERC电池还高出大约2-4分/w的差距，主要是新型电池产线设备折旧和银浆成本较高，导致TOPCON电池的较高成本。
但是，TOPCon电池要比PERC电池溢价超过5分/w，不仅可以弥补成本差距，利润还略有胜出。因此，随着N型电池持续进步，P型电池竞争优势也越发不明显。
在2024年1月9日，中国电建2024年度42GW光伏组件框架入围集采开标。本次招标共包含4个标段，包件一、包件二为P型组件，采购规模12GW，均价约0.90元/W；包件三和包件四为N型组件，采购规模30GW，均价约0.97元/W。
我们可以明显看到，N型电池不仅采购规模更大，组件溢价7分/W，市场竞争优势明显。
那么，N型硅料的市场空间又有多大呢？
2023年全球光伏新增装机量大约为380GW，同比增长65%。展望光伏电池市场的发展趋势，国内外光伏装机量有望继续保持增长。
国内方面，风光大基地建设持续推进，地面电站招标提速。海外方面，24年库存情况好转，欧美即将进入降息周期，都能有效增加光伏电站的装机意愿。预计全球2024年光伏新增装机量约460GW，同比增长21%。
根据中国光伏协会数据显示，2022年TOPCon电池出货约20GW，市场占有率约8.3%。
2023年TOPCon电池产能大规模扩张，截至2023年12月TOPCon电池产能落地达到 515.70GW。在2023年10月份TOPCon电池市场占有率突破30%，12月份TOPCon 电池市占率达到47%-48%。
随着TOPCon电池产能持续增加，N型电池的市场占有率也在持续增加，同时伴随部分老旧P型产能的逐步退出，预计2024年TOPCon电池市场占有率有望超过70%，彻底成为光伏电池市场的主流品种。
同时，N型硅料的HJT电池方向市占率也有望提升，2023年总规划产能达到82GW。随着产能加快建设，2024年HJT电池市场份额也有望提升。
整体来说，N型硅料取代P型硅料成为市场主角，已经是板上钉钉的事情了。而且N型硅料更高的市场价格，也使得硅料龙头业绩更加受益。
那么，N型硅料的产业链又是怎么分布的呢？
作为光伏电池产业链的上游环节，N型硅料再向上延伸的环节主要是硅石原材料、设备供应商和能源，和传统P型硅料情况差不多。
N型硅料难点在于掺磷元素后制造工艺复杂，目前国内具备N型硅料生产能力的企业仅有通威股份、新特能源、大全能源等龙头，这些也是传统光伏硅料龙头企业。
通威股份，经过10余年快速发展，公司打通光伏上下游产业链，已经成为拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片及高效组件生产、到终端光伏电站建设与运营的光伏企业，形成了完整的拥有自主知识产权的光伏产业链条。
近十年来公司营收和净利润持续增长，尤其2021、2022年光伏硅料价格明显提升，全年营收分别为634.91亿元和1424.23亿元。2023年前三季度依然实现营业收入1114.21亿元，同比增长9%。
公司快速提升N型硅料的市场供应，销量同比增长447%。截止2023 年上半年，公司已经实现高纯晶硅销量17.77万吨，国内市占率达到 30%左右，目前生产成本已降至4万元/吨以内，市场竞争优势明显。
作为全球产能规模最大和出货量最大的太阳能电池生产企业，截至2023年底，公司太阳能电池全球累计出货量突破200GW，连续六年出货量全球第一，产品远销全球五大洲的30多个国家及地区，全球市场占有率达15%，市场龙头地位稳固。
因此，公司控股股东通威集团决定以不低于10亿元、不超过20亿元的资金增持公司股份，真金白银看好公司的未来。
整体来说，光伏作为资金和技术密集型行业，往往是龙头企业更容易投入更多资源进行新技术的研发，更容易保持市场龙头地位。
