成长赛道，正迎来新一轮景气度回升。
目前来看，有三个方面景气度最好。
一个是特斯拉机器人，从最新数据看，特斯拉人形机器人已经开始下线，随着AI人工智能的成熟，人形机器人在2024年进入了真正的量产阶段，渗透率会是个从0到1的过程。
这其中拓普集团、三花智控、中大力德、鸣志电器等产业链龙头有望迎来订单的加速释放，尤其是像巨轮智能在机器人高精度RV减速器方面打破了国外垄断，先发优势更强。
一个是功率半导体芯片方面，涨价持续。在行业龙头捷捷微电率先发涨价函后，三联盛、蓝彩电子等纷纷跟随，大容量存储芯片真正开启了涨价通道。
功率半导体目前库存已经出清，主流存储价格2023第三季度起持续回暖，主流企业稼动率明显提升，周期复苏和国产替代下，行业有望迎来新一轮景气度的补库存周期。
这其中扬杰科技、斯达半岛绝对龙头会率先受益，尤其是新洁能，公司的光伏用IGBT单管已经是第一大国产供应商。
再一个就是光伏，量、价景气度回升的信号更明确。
量方面，就在2024年1月24日华为举行的2024智能光伏趋势大会上，相关就明确提到，到2050年可再生能源比例达90%以上，这其中光伏是核心推动力量。预计2030年光伏装机将达到5200GW，2050年有望超过14000GW。
整体看，目前以及未来的光伏装机增速并不差，只不过短期的产业链供需不均衡出现了异常的估值波动而已。
价方面，硅业分会最新数据来看，进入1月22日这周，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价涨至2.00元/片，周环比涨幅0.5%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价涨至2.02元/片，周环比涨幅1%。
稍早前，只有型硅片价格出现了上涨现象，现在N型方面也出现了价格上涨，这说明整个行业出现了全面的库存到底的迹象，正迎来新一轮的补库存周期。
从龙头企业的业绩上，也能看出需求端的旺盛局面。能辉科技2023年净利润同比预增121.86%-186.89%；捷佳伟创2023年净利润同比预增50%–76%；晶科能源2023年净利润同比预增146%-170%。
但是，行业景气度回暖，对产业链不同位置的传导是不一样的。
那么，目前光伏产业链状态如何？
从光伏整个产业链看，主要包括硅料、硅片、电池、组件、逆变器、电站。
最上游硅料环节，通威股份和天合光能双寡头竞争，也没有新技术变革。尽管价格出现企稳迹象，但是还没有明确回升，行业还在消化库存，还没有明确回暖。
硅片环节，目前有明显价格回暖的迹象，隆基股份和TCL中环作为双寡头迎来利润端的改善。硅片的技术变革在硅片大大尺寸化。
电池环节，目前还没看到价格变动，通威作为老牌电池龙头弹性弱化，爱旭股份和钧达股份作为N型电池的后起之秀，弹性会更好，接下来2024年也是N型技术加速渗透的一年。
组件环节，隆基股份和晶澳科技等优势明显，由于N型技术的渗透，组件的价格相对硅料价格更坚挺一些。
逆变器环节，阳光电源、锦浪科技个固德威优势明显。从数据看，逆变器的需求相对更旺盛，因为他还叠加了储能的需求，阳关电源2023年净利润预增159.00%—187.00%，海外订单依然强劲，这块会率先迎来弹性。
除了上面光伏的几大核心环节，还有两个关键的，就是设备和辅材。
设备是光伏产业链的核心，晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、京山轻机等都在细分领域有极强的份额优势。
而辅材是光伏制作的必备材料，最常见的就是汇流条、光伏玻璃、胶膜、背板、银浆、硅胶、接线盒、石英坩埚等。
光伏产业产业链回暖，会率先迎来企业的扩产动作，率先提振的就是设备和辅材，而辅材由于体量小但是又是必备，业绩弹性会更好。
比如光伏银浆方面涨价更为迅猛，帝科股份等龙头业绩改善就更明显；作为光伏支架市占率第一的清源股份今年以来也是业绩超预期增长；而石英坩埚方面，欧晶科技和石英股份的稀缺优势就更强。
今天我们重点看另一个辅材，就是光伏接线盒。
那么，光伏接线盒为何重要？
接线盒是每块太阳能电池板的必配，其作用就是为光伏组件发电提供连接和保护，尽管在光伏组件中的成本占比较小，但是却非常关键。
光伏接线盒目前也面临量、价齐声的局面。
量方面，主要是全球光伏装机速度的增长，2023年接线盒需求量达7.8亿套，预计到2025年需求量达到12亿套，年复合增速超过30%，市场规模超过250亿元。
价方面，主要是在N型技术加速加速渗透下，对接线盒性能要求也大幅提升，对接线盒的电流承载能力、散热能力、系统稳定性等性能要求大幅提高，这也会大大增加接线盒的溢价能力。
那么，光伏接线盒竞争格局如何？
目前接线盒细分领域还是比较分散的，2022年通灵股份以11.4%的市占率稳居行业龙头位置，快可电子9.6%排名第二。
并且通灵股份基本上绑定隆基、晶澳、天合光能以及无锡尚德等核心组件龙头，优势更明显。
尤其是2021年以来，通灵股份的盈利能力得到了持续提升，毛利率和净利率增长非常明显，到2023年前三季度毛利率提高到了22.53%超越了隆基，净利率也达到了12.6%。
在光伏整个行业出现景气度持续下行的情况下，公司的盈利能力却在提升，可见其龙头优势，也能看到接线盒作为光伏辅材的弹性优势更明显。
所以，在光伏行业景气度回升下，设备和辅材的弹性会更好，尤其是辅材方面，涨价空间足、订单释放大，对公司的业绩弹性就大。而通灵股份作为光伏接线盒细分龙头，也会充分受益。
