堪称2023年A股惊天大骗局，垃圾公司中的垃圾。
一系列操作让人目瞪口呆，堪称A股ipo年度大戏，而这场戏的主角就是福华化学。
今天我们就来聊一聊福华化学有什么“看点”，以及得到的后果。
全球第三的除草剂龙头，一夜之间臭名远扬。
福华化学主营精细化学品和基础化学品，其中精细化学品营收占比近九成。
公司核心产品草甘膦，是一种除草剂，主要应用于大豆、玉米等农作物，营收占比近几年一直大于70%。
可别小看了草甘膦，2022年福华化学草甘膦产能15.3万吨，全球市占率13%。在草甘膦领域，公司全球第三、国内第二，仅次于德国拜耳集团和国内的兴发集团。
本来很好的公司，却一夜之间“臭名远扬”。
2023年6月29日，公司申请上市，招股书显示上市募资61亿元，其中有27.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。
不合理的地方就在于，将近一半的钱用在补充流动性和偿债上，这说明公司流行性资金不足、偿债能力也不行。
而且，在上市募资之前，公司2021年和2022年分红金额分别是7亿、26亿。好家伙，两年净利润不过43.5亿元，分红分走了33亿，可真是大手笔。
可让人疑惑的是，公司成立十几年了，之前也没见如此豪气，怎么一要上市突然就大方起来了？到底谁是分红的最大受益者呢？
一、净利润3年增长60倍，赚的钱去哪了？
2020年底开始，由于运输问题、原材料涨价，yq、海外需求增加等影响，公司核心产品草甘膦价格猛增。
每吨草甘膦的价格从2020年底2.5万元上涨到2021年底最高8万元，一年翻了2.2倍，2022年价格虽有下滑但仍高于2020年之前的价格。
所以，2020年到2022年，公司的营收从42.98亿元增加到95.29亿元，增加了1.2倍；净利润从0.49亿元增长到27.7亿元，3年暴增59倍。
2021和2022这两年，公司净利润加一起40多亿了，福华化学这两年赚到钱了。
不过，赚的多花的更多，更何况还有不省心的大股东。
如果只看有息负债（短期借款和长期借款），2020年到2022年福华化学一直依赖着银行生存，这三年有息负债分别是46.22亿元、36.53亿元、56.06亿元。
2022年公司资产负债率73.11%，而其他草甘膦头部厂商，兴发集团、新安股份
和江山股份的资产负债率均低于50%。
之所以欠款这么多，是因为公司是重资产企业，每一吨产能说白了就是用厂房和机器设备换来的。
短期借款是为了维持正常经营、偿还债务形成的，长期借款多用于固定资产投资、研发新产品等。
福华化学最近三年的固定资产从52.48亿元增加到66.09亿元，这是其中一个花钱的地方。
还有一个最关键的原因，公司从银行借钱给大股东花，而大股东没钱补上这个窟窿或者根本不想还，所以公司欠银行的钱一直居高不下。
二、33亿分红，30亿进了老板的口袋
福华化学靠草甘膦做到全球第三、全国第二自然有过人之处，背后离不开实控人张华的努力。
不过，张老板运作资金的手段，更让人叹为观止！！！
上市前，两年突击分红33亿，都分到了股东手里，而福华化学最大的股东就是张华及其一家四口。
福华化学是典型的家族企业，张华合计持股62.59%、妻子王蕾持股24.31%、两个女儿分别持股1.11%，一家四口一共持有89.12%的股份。
对于突然的大额分红，公司官方解释是为了解决与控股股东等关联方之间的非经营性资金往来问题。
福华化学与关联方空港股份、福华集团之间确有资金往来，主要是资金拆解。（张华持有福华集团99%的股份）
可是到2021年年末，福华集团等关联方未偿还给公司的资金只有5.8亿元。
换句话说，就是张华一家向福华化学频繁借款，然后想用分红款偿还，最后再通过上市募资让广大股民当这个冤大头。
这么一来就有意思了，合着33亿的分红，其中29.4亿都到了张老板自家人的腰包，就算扣除5.8亿的欠款，还剩下23.6亿呢！
还没上市，就能想出这么损的招；要是上市了，还不知道怎么坑股民呢。
好在张老板的小算盘被识破了，最终终止上市，对投资者来说是件喜事。如果以后福华化学再以什么噱头上市，大家可别上当。
三、草甘膦价格下滑，公司业绩承压
草甘膦价格上涨，不具备持续性。
2022年后半年开始，草甘膦产量供需趋于平衡，价格已经跌倒3万元每吨左右，恢复到往年常态。
国内最大草甘膦厂商，兴发集团2023前三季度营收同比减少12%，净利润同比大减81%，业绩很不好，福华化学业绩以来草甘膦价格，业绩也好不到哪去。
草甘膦价格上涨是偶发因素造成的，什么时候还能再次上涨，没人知道答案，而不确定本身就蕴藏着风险。
草甘膦行业增量空间有限。
行业的天花板决定企业的发展空间。
草甘膦作为一种除草剂，对环境无害，但特点是“无选择性”杀死杂草和作物，一旦用了草甘膦，农作物和杂草一个都别想活。
因此，草甘膦只能用于转基因农作物（抗草甘膦）。
2020年及之前，全球草甘膦市场规模长期在60亿美元左右，需求很稳定，2021和2022年是因为价格上涨带动整体规模增加。
美国、巴西、阿根廷和中国是全球主要农作物市场，2022年美国转基因农产品渗透率已经超过90%、阿根廷转基因大豆、棉花渗透率100%，而中国转基因农作物还处于商业化前期。
站在行业发展角度，转基因作物的渗透率和商业化进程，是未来草甘膦企业发展的关键，但这不是一朝一夕的事情。
短期业绩起不来，福华化学赚不到钱就还不了债，业绩也不好看，二次冲击上市的概率就小了。
最后，总结一下。
福华化学是全球第三、国内第二的草甘膦生产商，可是公司资产负债率过高，偿债风险大，而且很缺钱。
最关键的是，33亿分红，30亿装进自己的口袋，实控人吃相太难看了。所以，福华化学现在就像过街老鼠，人人喊打。
