华为问界M9的新车订单已过4万辆。
本次问界M9搭载了HarmonyOS4.0智能座舱、智慧投影大灯和AI大模型，并采用了全球最大的一体压铸铝车身，配备空气悬架。
与传统燃油车不同，新能源车关键的三项技术就是电池、电控、电驱。电驱系统可以利用电池提供的电能到转化成机械能，从而给车辆提供驱动力。
汇川技术是我国工业自动化的龙头，目前已成功将业务拓展至新能源电驱领域。又因核心管理层大多曾在华为和爱默生供职，被称为“工控小华为”。
我们来看一下，汇川技术是做什么的。
公司由变频器产品起家，逐步拓展至通用自动化、智慧电梯、新能源汽车、轨道交通四个领域。
主要为自动化设备和产线提供关键零部件，为电梯提供配套解决方案，为新能源汽车提供电驱系统，为轨道交通行业提供牵引与控制系统。
从营收结构上看，2022年自动化业务收入120.25亿元，营收占比52.30%，是最主要的营收来源。
新能源汽车、轨道交通这部分业务的占比在不断增加，2020年-2023上半年，营收占比从12.60%提升至25.50%，超过电梯电器，已成为公司第二成长曲线。
各项产品分毛利率来看，通用自动化业务的毛利率最高，2022年为45.80%，高于公司35.0%的综合毛利率；新能源业务的毛利率最低为19%。
工业机器人毛利率已达49.2%，有望成为下一利润增长点。
业绩方面，公司的表现也很不错。
汇川技术近五年的业绩增速非常快，2018-2022年营收、净利润的年复合增速分别为41%和39%。
受益于新能源业务的增加，2022年公司实现营业收入230.1亿元，同比增长23.89%；实现净利润43.20亿元，同比增加20.89%。
那么，汇川技术所处行业与行业地位如何呢？
工业自动化，万亿市场规模。
放眼全球，工业自动化有着万亿市场规模。预计2020-2027年，全球工业自动化市场规模从9312亿元增长至1.51万亿元，年复合增速为7.2%。
聚焦国内，预计2023年市场规模将达3115亿元，已进入高速增长期。我国自动化市场呈现出三年一轮小周期，螺旋式上升发展的特征。
预计这一轮去库存化已达周期底部，再下探的可能性不大。后续行业景气回升，有望带动公司的业绩持续释放。
多个细分领域，实现市占率第一。
全球自动化市场竞争格局中，仍是西门子、艾默生等国际品牌牢牢占据第一梯队，但汇川技术已在多个关键细分领域实现市占率第一。
公司变频器中的通用伺服、低压变频器市占率为24.3%、17.5%，国内排名第一。小型PLC市占率排名第二，工业机器人SCARA市占率第二，国产品牌排名第一。
那么，汇川技术未来的看点在哪呢？
汇川技术是一家很有战略眼光的公司，非常善于选择赛道方向，每次都能精准站上时代风口。
公司的第一桶金来自电梯行业，受益于国内地产、基建的蓬勃发展；第二桶金来自通用自动化、工业机器人，受益于制造业升级与国产替代热潮；第三桶金来源于汽车行业，受益于新能源汽车的高速发展。
我们结合公司的业务，来看一下公司未来的成长点。
1.工业机器人
工业机器人，不全都是人形机器人，大多更像一个机械手臂。目前以多关节机器人和SCARA（平面多关节）机器人两种类型为主。
驱控技术是工业机器人的内核，汇川技术凭借着先发技术优势。公司的SCARA机器人性能与雅马哈不分上下，市占率达到17%，总体排名第二，国产品牌排名第一。
我国制造业体量大，对工业机器人需求广阔，目前是全球最大的工业机器人市场。
2022年我国安装工业机器人29.03万台，占全球新安装总量的52%。伴随技术升级，机器人的生产成本更低。对于制造业来说，机器人替代人，是企业性价比更高的选择。
2.新能源电驱系统
新能源电驱系统有望迎来千亿蓝海市场。
2022年我国新能源汽车销量为688.7万辆，2026年销量预计达1598万辆。每辆车上约搭载价值8000元的电驱三合一总成产品，据此测算，2026年国内电驱系统产品的市场规模为1278.4亿元。
公司是国内少有供应SiC电控的第三方供应商，目前已推出汇川第四代高压(800V)SiC电机控制器。
汇川第四代电机控制器兼容性强、效率高，可以兼容Si和SiC功率模块及低压(400V)和高压(800V)方案，最高效率≥99.6%。
在峰值电流、最高效率上要优于阳光动力、蔚来同电压等级的产品。
受益于先发技术与本土化优势。大量知名车企成为公司重要客户，包括小鹏、理想、蔚来、长城、吉利、奥迪等。此外，小米汽车SU7搭载的驱动电机，也由公司提供。
3.电梯业务拓展新市场
电梯业务目前比较成熟，市场地位也稳固一些。2022年全国电梯总产量145.4万台，公司销售的电梯一体化控制器及变频器超过50万台，市占率超过34%。
虽然国内电梯行业稍显低迷，2022年全国电梯产量同比-9.1%。但目前公司已拓展了海外市场跟售后服务市场两个新业绩增长点。
海外市场方面，2023上半年公司实现海外营收8.1亿元，同比大增142.57%。客户覆盖到奥的斯、迅达、通力等全球电梯整梯制造龙头。
售后服务市场，每年约有几十万台存量电梯会有售后服务需求。电梯后服务业务在整个电梯业务占比未达10%，2022年我国电梯保有量为964万台，仍存在较大的提升空间。
这些都离不开公司的高研发投入，2022年公司研发费用为16亿，研发费用率为9.69%。尤其是新能源业务方面，新能源业务营收只占四分之一，但研发投入占比已接近45%。
最后，总结一下。
汇川技术在传统通用自动化和电梯业务方面的地位非常稳固，目前自动化行业已达底部周期，随着行业景气度回升，公司作为行业龙头会最先受益。
目前新能源业务已成为公司第二成长曲线，工业机器人产品也开始发力。根据2023年中报，有825家机构扎堆抢筹，其中就包括著名的社保和易方达基金，可以持续关注公司后续的订单与业绩情况。
