最近，华为相关概念以及智能驾驶热度居高不下。
11月9日，华为智选车业务首款轿车——智界S7开启预售，该车是首款搭载鸿蒙智能座舱4.0的车型。同时，鸿蒙智行联盟成立，像横河精密、光庭信息、东箭科技、瑞玛精密、香山股份等公司都具有相关概念。
关于华为鸿蒙概念，润和软件、常山北明、九联科技、诚迈科技、软通动力等公司的热度也都不错。
在火爆的智能驾驶行业里，有一家供应商龙头非常低调，供货华为，却像淘金热中卖铲子一样闷声发大财，这个公司就是德赛西威。
我们先来了解一下，德赛西威具体是做什么的。
德赛西威目前具有智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务板块，是智能驾驶域控制器、传感器以及低速泊车领域的龙头。
智能座舱的核心是汽车最前方的电子屏显示部分，2023年上半年智能座舱业务实现营收62.51亿元，占总营收的71.64%。
在智能驾驶中，德赛西威主要做域控制器和毫米波雷达，2023年上半年智能驾驶业务实现营收18.39亿元，占总营收的21.07%。
再来看一下，德赛西威的业绩情况。
截至2022年底，德赛西威的新项目订单年化销售额突破200亿元，其中智能驾驶新项目订单年化销售额接近80亿元，订单储备充足，为2023年业务的持续增长打下了良好基础。
2023年第三季度，德赛西威实现营业收入57.46亿元，同比增长55.15%，归母净利润3.53亿元，同比增长106.43%，超出市场预期。
德赛西威除了业绩表现不错，公司的盈利能力也是一大亮点。
我们常说护城河，其实ROE就是一个可以很好的初选企业是否有护城河的指标，一家公司的ROE如果能常年高于同行，一定具备某种优势。
巴菲特老爷子也说过，只能选一个指标的话，他会选ROE也就是净资产收益率，由此可见ROE的重要性。
2022年德赛西威的ROE高达20.21%，远高于中科创达、均胜电子、华域汽车、香山股份等同行可比公司，一个做汽车零部件公司的ROE甚至可以与医药大白马片仔癀相媲美了。
通过对比人均创收、创利也可以发现，德赛西威显著高于华阳集团、经纬恒润、均胜电子，德赛西威的竞争优势非常显著，盈利能力远超同行业可比公司。
那么，德赛西威未来都有哪些看点呢？
第一，智能座舱行业潜力巨大
汽车产业正在向电动化与智能化转型，相比智能驾驶，智能座舱技术成熟度更高，并且用户需求强烈，成为当前汽车厂家打造差异化体验的主要领域。
智能座舱产业链上游主要由硬件原材料（PCB、显示面板、座舱芯片等）与底层软件（车载导航、车载语音、操作系统等）供应商组成，中游为关键核心部件（液晶仪表、中控屏、座舱域控制器等）的系统集成商，下游为主机厂。
2022年中国市场智能座舱规模达1127亿元，2026年有望超过2000亿元，年复合增速超过17%。其中，单车价值从2022年8,100上升到2026年9,650元，智能座舱渗透率从59%上升至82%。
2022年，德赛西威在智能驾驶域控制器的市占率国内排第一；车载显示屏的市占率国内排第一，全球排第四。
目前，德赛西威第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单。
除此之外，德赛西威的液晶仪表业务发展的也不错。
德赛西威的液晶仪表市占率较高，在2021-2022年前装市场份额达到9.42%，是国产厂商第一，领先优势明显。在海外市场也是获得突破性进展，获得比亚迪、广汽、吉利等新项目订单，业绩有望进一步突破。
第二，背靠英伟达，客户群体优质
德赛西威是国内为数不多能够提供域控制器的公司，丰富的产品矩阵对于整机厂有着巨大的吸引力。
德赛西威的高算力智能驾驶域控制器IPU04已在理想汽车、路特斯、上汽等众多客户的车型上配套量产。轻量级智能驾驶域控制器IPU02适配国内车市的中低至中高价位区间车型这一最大的细分市场公司，目前已获得多个项目定点，即将实现量产。
英伟达是全球顶尖的半导体公司，芯片的计算水平更是是行业顶尖，德赛西威凭借自身技术实力，成为了英伟达目前合作最深入的中国Tier1。
德赛西威背靠英伟达，英伟达只要发布新的芯片，德赛西威就会做软硬件配套部分。今年随着AI的火爆，英伟达的订单大幅增加，德赛西威的业绩也一定不会差。
再提一嘴，德赛西威与最近爆火的华为也有业务合作，和华为合作带有Hicar功能的主机已在多个OEM项目中应用。
第三，高研发投入，技术实力强
德赛西威能够成为英伟达、华为以及比亚迪、吉利、理想等头部车企的供应商，肯定离不开公司强大的技术实力。
德赛西威是研发驱动型企业，公司的研发费用率常年保持在10%以上，高于同业的华阳集团、均胜电子。这说明了德赛西威的研发投入持续性强，投入产出比高，企业再投资意愿很强。
在智能座舱这个领域里，除了德赛西威，均胜电子、中科创达也是技术很强的公司。
智能座舱是电动汽车的核心，华为更是没有自己主车生产。赛力斯是华为问界的主车生产商，奇瑞是华为智界的主车生产商。所以，对于华为来说，智能座舱更是核心中核心。
均胜电子供货华为智能座舱，与华为及奇瑞推出的新品牌LUXEED在智能座舱域控产品上有业务合作。
并且，均胜电子持股的香山股份在智能座舱以及汽车零部件方面都在为华为汽车供货（赛力斯、奇瑞都有）。
再来简单看一下中科创达。
早在2020年，智驾双龙头就是德赛西威和中科创达，一个绑定英伟达，一个绑定高通。
软件开发是中科创达的最主要收入来源，2023年上半年营收10.32亿元，营收占比41.52%。中科创达的亮点是整合从座舱到驾驶的全方位领先的OS产品和技术优势，投入整车操作系统与舱驾一体HPC产品的研发。
最后总结一下，国内智能座舱tier1公司相比海外tier1具备成本优势、快速响应能力，有望实现进口替代，像德赛西威、均胜电子、中科创达具备技术护城河的龙头公司将会优先受益。
当然，投资是跟踪的过程，逻辑最重要，不做投资意见。
