小北读财报：增资3次还要赶走实控人，蒙牛为啥这么馋妙可蓝多这块奶酪？
要问A股食品饮料企业中最被高估的企业有哪些，答案里一定少不了妙可蓝多。从去年年初到现在，妙可蓝多的滚动市盈率始终保持在三百多的高水平。
俗话说“人红是非多”，一路高涨的股价和并不优秀的公司质地让这家做奶酪的企业充满了争议。前日，乳业大佬蒙牛再次增持妙可蓝多，又将这家公司推上了舆论热点。
那么蒙牛和妙可蓝多有什么“历史渊源”？蒙牛又为何执意要吃下妙可蓝多这块看起来并不美味的奶酪呢？
一、与蒙牛的分分合合
妙可蓝多和蒙牛的缘分是从2020年初开始的。2020年1月公司发布公告称，蒙牛将以4.58亿元向妙可蓝多子公司吉林科技增资，持有其42.88%的股份，同时将持有妙可蓝多5%的股份。于是，蒙牛成为了妙可蓝多第二大股东。
2020年3月，双方的合作进一步升级，妙可蓝多将非公开发行股票5870万股，蒙牛计划认购3.15亿元。
奶酪企业被头部乳企看好并增资，此消息一出，妙可蓝多立马被贴上了“蒙牛概念”的标签，股价一路上涨。
然而好景不长，2020年8月妙可蓝多宣布终止3月发布的股票定增计划，新发的一份定增计划中并没有蒙牛。
此举宣告了妙可蓝多与蒙牛的进一步走向失败，妙可蓝多股价迅速跳水。
谁也没想到，几个月之后事情又出现了转机。2020年12月9日妙可蓝多发公告称，蒙牛将以现金方式认购公司非公开发行的股票，还将通过协议转让的方式取得公司控制权、成为实控人。
然后就来到了今年3月，蒙牛第三次增持妙可蓝多，目前已经持有公司9.93%的股权。这样看，经历了一年的分分合合，蒙牛将妙可蓝多彻底收入囊中已经成为板上钉钉的事了。
二、妙可蓝多并非优质资产
其实在之前的文章中也跟大家说过，妙可蓝多并不是那种“小而美”企业，公司在各个方面存在着很多问题。这里我们简要总结一下，就不再详细展开。
1.内部管理有问题
妙可蓝多在近五年多次收到证监会的监管警示函，被批存在信息披露滞后、违规占用资金等问题。虽然公司发布公告称已经解决了相应问题，但也侧面反映出公司治理存在很多漏洞。
2.盈利能力较差
虽然妙可蓝多奶酪卖的不错，但净利率低的可怜，2019年公司净利率仅有1.1%，大多数销量都是靠高昂的销售费用砸出来。经营活动产生的现金流净额也是少得可怜。
3.债务缠身
根据妙可蓝多资产负债表，公司账上长短期借款总共占了总资产的39%，而货币资金仅有17%。而且控股股东累计质押数量占持股比例高达94.61%，这都是公司的隐形负债。
