聪明的投资人，总是在最便宜的时候买入股票，但是，什么时候最便宜呢?这个问题本身就是一个问题。
一般人认为，便宜就是说市盈率低，每股收益高，其实不然。我们发现那些每股收益创历史低点，甚至为亏损，市盈率高达几十倍甚至为亏损的股票，股价走势反而好。
相反，那些业绩最好，每股收益创近年纪录，市盈率仅几倍，股价却连连下挫。这是为什么呢?
如图6.2所示，航空股近几年来，从没有像2014年那么风光过，甚至把大盘指数都抛在后面。这其中的原因，还是整个行业基本面发生了改变，就拿南方航空作为例子。
2011年年报显示，南方航空每股收益高达0.52元，随后一路走低，2014年第-季度与第二季度，南方航空每股收益为负，且第二季度亏损更为严重。然而，到了第三季度，南方航空每股收益由负转正，业绩出现拐点，其后的两个季度，业绩加速增长。2015年第一季度， 业绩环比与同比均大幅上升。
再来看看南方航空的股价，2010 年10月27日，南方航空股价高达13元，经过四年大熊市，2014年6月19日，南方航空股价最低至2.25元。股价提前见顶，其后，股价也先于基本面见底。开启新一轮牛市行情.到了2015年4月底，南方航空股价最高11.65 元。不到一年时间，几乎收复四年熊市失地。
当然，股价反映业绩时，总是相对提前，在业绩下滑之前，股价往往提前大跌，业绩隐显拐点，股价已经开始腾飞。
买股要趁早，不要等到业绩完全确认拐点时再买入，那时，股价早已高高在上，这时再买往往已经错失投资价值。
与南方航空业绩从低谷出现拐点不同的是，股价往往会大涨。与此相反，有些股票从业绩高峰开始出现拐点，从此，业绩一路下滑，而股价也“跌跌不休”。
如图6.3所示，中国石油自上市以来，从48元高位路下跌，到2013年6月25日，股价最低至7.08元。探底之后，股价仍然低迷，长期在低位徘徊。
其背后的深层次原因就业绩自2007年年底出现拐点，其下滑态势并没有停止。2007年年报显示，每股收益高达0.75元，随后一路下行，2010 年每股收益再度回升至0.76元，随后四年时间，中国石油业绩呈下滑态势，2014年年报显示，每股收益为0.59元。
●股价高高在上，市盈率却很低的股票，其实很危险。
●股价跌至低位， 市盈率却很高的股票，其实很安全。
●大盘看平均市盈率，个股看业绩拐点。
●长年亏损，业绩无论是同比还是环比均出现拐点的股票，往往就是未来的大牛股。
