基蛋生物主要从事体外诊断产品的研发、生产和销售,是国家火炬计划重点高新技术企业,是国内体外诊断领域(尤其是POCT领域)的主要供应商之一。

投资亮点1：基层市场扩容叠加新检测项目及检测方法学升级，POCT市场处于高速成长期。根据Rncos数据，2013年中国POCT市场规模达到4.8亿美金，预计2018年规模可达14.3亿美元，年复合增长率高达24.40%。POCT检测，又称为即时检测或床边检测，具有快速高效低成本的特点，应用于急诊、ICU、家庭等多个应用场景。未来伴随基层分级诊疗政策的推进以及对社区医疗体系的建立，基层市场有望扩容。而新检测项目的拓展及检测方法学的不断升级，例如自动化、高通量、定量POCT检测仪器，将不断驱动POCT诊断行业高速发展。

投资亮点2：公司国内心标POCT龙头，产品性能稳定销售渠道成熟完善：基蛋生物成立于2002年，是国内领先的POCT诊断研发、生产、销售企业。2012-2017年公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润年复合增长率分别高达46.00%、54.61%、55.42%，成长性显著。公司具有稳定的产品质量和成熟的销售渠道，早期公司抓住心脏标志物POCT产品二级以下医院市场空白期，迅速占领市场成就国产心标POCT龙头。同时公司通过直销和经销相结合形成了覆盖全国大部分地区的销售网络和售后服务体系，具有强大的产品推广能力和渠道维护能力。

投资亮点3：产品升级推出全自动免疫荧光定量仪Gentein1600，炎症诊断POCT产品放量带动公司新一轮成长：公司推出全自动免疫荧光定量仪Gentein1600，与传统仪器相比，解决了手动、半自动检测样品的弊端，提高检测灵敏度及检测效率，具有全自动、高通量、定量的优势，Gentein1600在2015年推出后放量迅速，市场主要定位于样本量较多的二级及二级以上未配备大型化学发光仪器的检验科，2016年销售加免费投放数量381台，根据公司调研目前市场保有量1400台左右，带动试剂用量单台年产出量可以达到10万元/年。同时此款仪器将带动公司炎症POCT检测产品快速放量带动公司新一轮成长

投资亮点4：6个月目标价76.40元。公司研发能力强推陈出新快，产品性能稳定；渠道建设和维护能力强，预计公司2018-2020年的收入增速分别为30.92%、30.44%、26.38%，净利润分别为2.54、3.32、4.15亿元，增速分别为30.93%、30.80%、25.08%，EPS分别为1.91、2.50、3.13元，对应PE分别为34、26、21倍，成长性突出，6个月目标价为76.40元，相当于2018年40.00的动态市盈率。

星源材质：受益新能源汽车销量爆发式增长，产销进入扩张期

星源材质专业从事锂离子电池隔膜研发、生产及销售的新能源、新材料和新能源汽车领域的国家级高新技术企业,是锂离子电池隔膜有关国家标准的牵头单位和起草编委会副组长单位。目前星源材质已成为我国少数实现国产隔膜走向国际市场、为国际知名锂离子电池厂商提供产品和技术服务的领军企业之一,并跻身于全球具有一定影响力的锂离子电池隔膜供应商之列。

投资亮点1：新增干法隔膜生产线投产，及合肥星源湿法隔膜产能释放，带动公司上半年收入及利润增长。上半年看，公司一条第三代干法隔膜生产线生产顺利，带来干法隔膜产能同比实现增长。同时公司控股的子公司合肥星源新能源材料有限公司的湿法隔膜产能逐步释放，使得公司2018年上半年湿法隔膜产品累计销售量较上年同期大幅增长。另一方面，星源材质锂离子电池隔膜产品的涂覆比例有所增加，这为公司隔膜产品单平米售价及盈利上升带来边际增量。

投资亮点2：公司进入清晰的产能扩张周期。当前星源材质在存量产能基础上，正在常州开建更大规模的干法和湿法隔膜的生产产能。 其中，湿法生产线合计 3.6 亿产能规模一期 1.8 亿平米的项目已经启动，全部项目有望在 2019 年年底完成。 与此同时，公司近期启动非公开增发方案，拟募资不超过 20 亿，用于 10 亿平米涂覆产能，和 4 亿平米干法产能的建设。待全部项目落地，星源材质将具备10 亿平米级别的隔膜生产规模，较 2017 年年底不足3亿平米产能实现了大幅的增长。

投资亮点3：海外市场布局的先机有望为公司构建产品护城河。 星源材质干法隔膜与韩国LG 建立多年的合作，其产品质量，及产品生产过程质量管理等均获得 LG 认可， 同时星源材质已经投产的湿法隔膜产能也进入国内外主流客户供应链。当前星源材质新的产能扩张，目标是对日本隔膜在海外市场的替代，日韩企业等全球主流企业也对星源材质常州工厂的建设密切关注并充满期待。海外市场由于商业逻辑与国内存在一定差别，且需要多年积累才可形成长期合作关系，所以星源材质早期布局海外市场形成先机，可在生产设备集成、生产工艺优化、以及海外产品专利授权等方面为公司构建领先于市场的产品护城河。

投资亮点4：我们认同星源材质的研发和隔膜产品制造能力，同时海外市场布局和客户开发，可为公司估值带来溢价。在不考虑公司募投项目带来的影响下，随着公司隔膜产能进入投产期，我们预计公司 2018~2020 年EPS为1.35/2.08/2.76 元，基于公司 2018 年业绩和35倍行业估值，目标价 47.2 元。

苏州科达：会议、监控、视频指挥龙头，有望持续快速增长

苏州科达主营业务是网络视讯系统技术的研发、产品的生产和销售,具体包括视频会议系统和视频监控系统两大业务领域。

投资亮点1：视频会议：新产品推动业绩增长，持续受益于国产化替代。中国视频会议市场规模将于2019年有望达到10亿美元，增速高于全球水平，仍将保持年均近20%的增长。国内视频会议政府部门需求旺盛，将持续带来较大增量，且国产化替代浪潮延续，国际厂商份额将持续向国内厂商转移。公司深耕公检法等政府客户，将持续受益于政府部门需求增长及国产化替代。公司“晶艳”小间距LED拼接屏等新产品，市场反响热烈，公司视频会议业务高速增长，2018年上半年，公司视频会议营业收入同比增长54.82%。此外，公司不断开拓新市场，视频会议业务向军队、教育、医疗等行业持续扩张，并紧跟视频会议行业云化趋势，积极布局云平台，加强“摩云视讯”与公司其他视频会议系统产品的融合，提前布局把握将来。

投资亮点2：视频监控：依托后端技术优势，发展行业解决方案建立护城河。国内视频监控占安防行业半壁江山，2017年市场规模已增长至1063亿元，达到千亿级别，复合增长率为23.54%，未来几年，仍有较大的增长空间。在行业后期由高清到移动化、智能化的升级过程中，市场竞争将由同质化产品的价格竞争转变为智能化产品的技术竞争和解决方案的整体服务能力竞争。公司后端安防应用优势明显，对产业理解深入，“猎鹰”系列产业应用广泛。公司通过数据可视化与视频融合提升行业竞争壁垒，2018年，公司推出精准贴合各行业应用的数据可视化平台，目前已受到市场的欢迎和认可，在应急指挥、雪亮工程中开始推广。预计公司后端产品市场份额将持续提升。公司聚焦行业解决方案，深度绑定行业需求保障利润率。目前公司产品及解决方案已覆盖200多个行业，视频监控毛利率长期保持超过50%的行业领先水平。

投资亮点3：人均创收、盈利有望持续提升，业绩弹性大。公司持续保持行业较高研发投入，不断升级产品线扩大收入规模，2018年前三季度，公司营业收入同比增速达41.70%。公司积极推进“做深行业、做强区域”战略，渠道能力持续加强，后续公司将进一步加大通用类行业合作伙伴体系建设力度。渠道改善，公司规模效应逐年显现，2014至2017年，公司三大费用率连续三年逐年走低。目前，公司人均收入较海康威视、大华股份等行业龙头仍有较大增长空间，成本端员工薪酬预计近期将保持平稳，公司规模效应将持续显现。

投资亮点4：预计公司2018/2019/2020年EPS分别为0.96/1.32/1.81元。公司产品综合竞争力强，增长速度快，渠道持续改善，看好公司业务发展前景，给予公司2018年28X P/E，目标价26.88元。