新三板：不像散户的散户市场
新三板目前的开户门槛是500万元，即便很多公司通过垫资开户让很多稍有钱的投资者也参与到了新三板的交易中，但100万起的交易门槛也让绝大多数投资者望而却步。然而，最近的一份统计资料给出了不同的结论。
据新三板在线调研统计，“自2015年1月1日以来到2016年5月11日的3761次定向增发中的43988条投资明细中，有32786条来自于个人投资者，约占总条数的74.5%”，这似乎与我们一般的认识相违背。
但惠国观察认为，新三板中的散户并不像A股市场上的散户那样充满了“贬义”。新三板的大部分投资者虽然号称是“散户”，但由于交易规则限制，这些“散户”都是实实在在拿出100万以上资金的人。相比那些拿着几千元钱就大喊大叫的散户来说，新三板中的那些散户显然会更加理性，风险承受能力也更高。这一点从指数的波动性上也可以看的出来。同一时期的三板做市指和三板成指每天的波动性绝大多都在1%以下，这还是建立在新三板没有涨跌幅限制的情况下。而上证指数尽管有10%的涨跌停限制，每日波动大多都超过1%，甚至有几天超过5%的单日涨跌幅。同人数比例下，新三板的交易频率也远低于A股市场，说明新三板中的投资者相对来说交易更加谨慎。
但资本市场都是逐利的。根据新三板在线调研统计，三板成指走势和新三板增发募集资金走势之间存在高度相关，说明即便是新三板市场的投资者，也存在着大量跟风逐利的行为。这一点其实也很容易理解，根据资本市场的权益估值偏差理论，即便市场常常会出现超调的情况，收益最大化的方式仍然是使得个人估值尽量等于市场价格。
所以说，新三板市场其实是一个不像散户的散户市场，充满了机遇和挑战，这也是新三板市场相对优于A股市场的一个地方。
