不同的公司提供了多样的投资机会。在投资大师彼得·林奇看来,值得投资的公司可分为六类:稳定缓慢增长型公司、大笨象型公司、快速增长型公司、周期型公司、资产富余型公司和起死回生型公司。一般来说,这六类公司都能为投资者带来收益,也为对风险与收益有不同偏好的投资者提供了可供选择的余地。
在上述六类公司的前三类中,从缓慢增长、适度增长到快速增长,这些公司均有一个稳定的、可预料的增长水平,林奇将其年增长率大约分别界定为2%-4%、10%~12%和20%-25%,相对应于目前的中国,其年增长速度大致分别是10%-20%、50%-60%和100%~130% ,投资者可以通过上市公司的财务报表特别是年报去进行分析。
不言而喻,能上涨10倍甚至10倍以上的大牛股,往往将在快速增长型公司中产生。所以,我们找寻的大牛股也将把重点放在快速增长型公司,以及超快速增长型公司上。
而对于周期型公司、资产富余型公司和起死回生型公司来说,虽然同样会产生大牛股,但由于这些公司更多地具有突发性与不可预测性,难以通过上市公司的年报进行理性分析,因此,本书不将这些公司作为寻找大牛股的依据。
在证券投资中,能寻找到真正属于快速增长型的公司进行投资,恐怕是大多数投资者的最大愿望。那么,快速增长型公司又有哪些特点呢?在中国市场上,又有哪些公司属于快速增长型公司呢?
林奇毫不掩饰地说,快速增长型公司是他最喜欢投资的类型之一。他认为,如果投资者仔细选择,就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10-40倍,甚至200倍的股票。
这类公司的特点是:
1,规模特点。
这种公司通常规模较小,但却有很高的增长率,在中国,这一类公司的增长率应该是年净利润增长100%~130%的公司。显然,对公司规模大小的确定,应该结合各国的具体实际来判断。在美国属于规模小的公司,在中国很可能是属于大公司,而在中国属于规模大的公司,很可能在美国只能算是中等公司甚至小公司。
另外,判断公司的规模大小,还得结合行业来看。一般来说,成熟行业的公司规模相对较大,而新兴行业、高科技行业相对来说小公司更多。如钢铁行业中的小公司,在其他新兴行业中很可能就是属于上规模的大公司了。
2,行业特点。
一般来说,快速增长型公司大多处在快速增长型行业中。但是,快速增长的公司与快速增长的行业并不完全等同,也就是说,在快速增长型行业中也会有增长较慢的公司;同样,在增长并不快速甚至停滞的行业中,也会有快速增长的公司。对于林奇来说,他甚至更喜欢在他并不看好的行业中去寻找快速增长型公司。
林奇认为,如果某些行业都被投资者认为有大机会,那么,这个行业中的公司很可能就是被大幅炒高的,也就不可能以比较合理的价格买到,而且风险极大。
如2000年前后,全球网络股大幅炒作时,这些公司的市盈率往往高达几百倍、上千倍,甚至到最后只讲市盈率,但事实证明,类似这样的炒作是一个巨大的网络泡沫,投资者损失惨重。
相反,由于大多数投资者认为不景气的行业中不可能有大牛股,倒反而更有可能存在大机会。而且,对于买入者而言,其能够以合适的价格从容地买到合适的股票。事实也证明,在美国非快速增长型行业中,出现了为数不少的“快速增长型公司”。
比如酒店行业的年增长率仅仅只有2%,但通过占有行业内大部分的市场份额,马里奥特酒店的年增长率却连续10年年均达到20%.另外,百货业的沃尔玛公司以及服装零售业的The Gap公司,也均成为在一个并不快速发展的行业中得到快速增长的公司。而这些公司当初都不被一般投资者所看好,却给了理性的投资者以从容买入的机会。
3,风险特点。
高增长和高收益必然伴随着高风险,这也是投资的一个最明显特点。同样,快速增长型公司也相应地较其他类似公司有更大的风险。林奇特别提到了那些刚成立不久、被过分吹嘘而又存在资金短缺的公司,他认为类似这样的公司风险会更大。
这种类型中还有一类公司最终没有破产。并摆脱了困境,但活过来后变成了缓慢增长型公司。在这种情况下,同样存在着股价大幅下跌的投资风险。第三种情况则是快速增长型公司在经过了快速增长后,增长速度放慢,规模小的会面临倒闭的风险,而规模大的公司则也会面临迅速贬值的风险。