可能有些股民以为基本面分析就是研读上市公司报表进行财务分析，不可否认，财务分析在投资中是不可或缺的基础，不过财务分析最主要的作用就是对企业的经营效果进行评判考核，而不是考量一个企业是否能够长期发展的决定性因素。分析一个企业的盈利模式、竞争优势是寻找到能够持续多年实现超额收益的公司的最佳途径。而研究企业的财务、生产、营销等具体情况是判断企业盈利模式、竞争优势之后的具体事宜。
盈利模式
风险投资家在看商业计划书时最关心的就是盈利模式，没有一个清晰明了的盈利模式是很难获得风险投资资金青睐的。彼得·林奇也说过类似的话，他告诫投资者，假如不能在很短的时间内描述出一家公司的盈利模式和业务特征就不要去投资它。
盈利模式和业务特征就是公司创造价值的过程，说白了就是一家企业是怎么赚钱的。这个赚钱的方式决定了企业的未来、企业的发展空间，也决定了一个企业相应的投资价值和投资策略。
在现实中盈利模式和业务特征多种多样，有些盈利模式只需坐地收钱就能够长期获得超额利润，有些盈利模式想要赚钱举步维艰，需要付出很大的心血才能勉强维持。所以，对于投资者来讲，首先要寻找到有一个好的盈利模式和业务特征的企业来进行投资，在这些企业中发现未来能够持续稳定的获得良好收益、有成长空间的股票的几率会比较大。
这也是为什么笔者不喜欢航空股的原因。因为航空公司的盈利模式决定了它弱的赚钱能力，受制于变动的油价、不断打折的机票、巨额购买飞机的资本支出，航空公司的业务特征决定全世界的航空公司都不怎么赚钱。一个不怎么赚钱的公司，长期来说股票不会有什么优秀的表现。制造业的盈利模式和业务特征也决定了制造业行业的企业高强度的竞争。世界500强企业通用公司应该说是一家非常优秀的公司，但它的盈利模式和业务特征也决定了它的利润率不怎么高，赚的也是辛苦钱。这是制造业的盈利模式决定的，制造业处于产业链的中游，往往会受制于上游原材料涨价的影响和下游较低的提价能力。此外，制造业企业还需要不断地更新设备，适应市场的变化。物价和工资越来越高，但制造业的汽车、家电的售价却一直在下滑。
而日用消费品和高科技企业的盈利模式和业务特征决定了它们赚钱吸金能力的强大。茅台酒在提价的同时依旧供不应求，具有高达85%的毛利率和消费者高的品牌忠诚度。像微软这类软件公司的Windows系统产品，现在每卖出一个软件，几乎都是纯利润，没有什么成本。A股中从事工程造价软件的广联达毛利率高达95%以上，也是由它的业务特征所决定的。商业连锁店也是一种非常值得投资的盈利模式，它以薄利多销来取胜，低的毛利率、大的销量，也成就了沃尔玛和苏宁电器。
盈利模式也会随着时代的发展不断演进。尤其是进入网络社会之后，盈利模式一直困扰着互联网企业，但一旦代表未来势力的互联网公司找到了盈利模式，股价也曾呈现出爆发式增长。在港股上市的腾讯控股几年十几倍的涨幅说明于此。在纳斯达克上市的360，基于用户粘性、基于免费盈利模式也赢得投资者的认可，看好它未来发展的空间。有些企业的盈利模式需要认真分析，不要被表面所迷惑。比如中国有一家生产软件的公司，就不要把它归纳为软件行业，因为这家企业不做研发，只是制造生产软件光盘本身，其实是属于制造行业。
盈利模式和业务特征往往带着行业属性，这也是为什么要区分行业、划分股票的类型的原因。有时候简单地分析一下行业状况就能发现其中企业的盈利模式，有些行业赚钱就是比另外一些行业容易，就像在日常生活中不同行业的薪酬待遇相差很大一样。不过企业独有的特性也是关键，即使在比较差的行业中，也有比较有特色的公司，比如美国的西南航空公司因为低成本的竞争优势也取得很好的业绩。
