例行前排瞎扯，估值表放后面。估值表中数据比上一交易日大部分提高了一些，全市场PE百分位一下子上升了2个点，算是比较大的跨度了。同时全指信息PB也从正常进入橙色区域。
今天试着观察无风险利率与上证指数的关系。无风险利率可近似为十年期国债到期收益率，债券到期收益是收到期票息，债券价格走高会导致收益率下降。下图数据来自value500，查看原图可看的更清楚，蓝色表示十年期国债到期收益率，绿线为对应时期的上证指数。
2006年2月和10月国债收益率达到了极低的2.9%，大量资金找不到出路纷纷涌向股市，随后就是06-07牛市。
2007年底牛市顶峰时国债收益率达到4.5%，这个位置已经极高，随后就是股票资金的夺路而出，此时聪明的投资者都是清仓股票，买入债券，因为这个时期债券极高收益率对应的是极低的价格。
2008年12月国债收益率降到2.7%的极低位置，同样随后是2009年全年的一波大反弹或者叫小牛市。
2013年底，国债收益率再次摸高到4.5%左右，债券价格极低随后开启了到现在一大波债券牛市。2014年底由于多重因素如资金、沪港通、杠杆等带来的牛市时间算是股债双牛。当然这波牛市前的慢慢熊途也有长时间的股债双雄。
实际上无风险利率最大的用途是可用来选择投资债券时机，也是判断牛熊的重要参考依据，但不能用来单独直接判断，需要考虑其它因素来辅助，最重要的当然是市场估值水平。现在无风险利率的持续走低到极低位置，此时买入价格高企的债券风险已很大，但是当前股市最有力指标估值水平同样很高，两边都没法投的结果就是资产荒，大量钱没处去，呼呼呼都流向了房地产。
