假如你投资股票仅仅打算持有一两年，那么被投资公司的管理质量优劣并不显得十分重要。但如果你的持有时间是若干年（尤其是对成长型投资者而言），公司的管理质量是否有效对

新增投资收益率任何时候，企业都可能面临着无数个可供选择的投资机会。比如一家公司决定售出一件产品或提供一项服务，但必须要等几周后才能收回货款，这便是一种（应收账款

市盈率查尔斯·蒙哥马利是美国特拉华州温特图尔博物馆的古董专家和资深主管，他开发了一套系统且科学的古董估价方法，因为他很想弄清楚究竟如何才能准确评价收藏品的质量并

结合上文（防御型和激进型）盈利质量图和盈利能力图，投资就能万无一失么？当然不是。没有什么东西是一成不变的。也就是说，掌握如何读懂盈利质量图和盈利能力图是非常重要

截至1999年9月30日，朗讯科技公司按照应计制和激进型模式编制的报表显示都是盈利的，但按照防御型模式编制的报表显示却是亏损的（见图8-7）。图8-7　朗讯科技

盈利能力图很多投资者都表现出防御和积极激进的双重特征。防御的一面促使投资者希望规避风险，而贪婪激进的一面又促使他们不断寻求新的机遇。基于谨慎的贪念是投资得以成功

激进型利润表我们再回顾一下激进型投资者的主要目标，就是投资那些体制健全且较行业平均收益更具吸引力的公司。对激进型投资者而言，体制健全且较行业平均收益更具吸引力的

30秒搞定防御型利润表一旦你掌握了要点，只需几分钟时间就可以编制出防御型利润表。不过还有更便捷的方法来判断一家公司是否具有自给自足的持续发展能力，那就是用经营性

（被应计制利润表）排除在外的营运资本投资公司的经营性流动资产包括应收账款、存货以及其他流动资产如预付保险费等。经营性流动负债包括各项应计费用和其他短期的不带息负

步骤七：留意公司收入的增长一家成功的公司，其产品或服务必然是消费者所需要的。因此关注公司收入的增长就显得非常重要，甚至很关键。收入增长是企业发展壮大的必由之路。

步骤六：留意产权比率在投资选股时，有必要预设一个产权比率临界水平，以避免所投资公司因为财务问题而面临破产风险。产权比率等于公司所有带息债务总和除以其所有者权益，

步骤五：关注无形资产比重著名的价值投资者迈克尔·普赖斯曾经讲过一个故事：在他刚加入共有股份基金公司（MutualFundShareFund）工作不久，他的上司马

步骤四：关注盈余重述比非经常性损失的不利影响更糟的是盈余重述问题。所谓重述，是指原来已经过注册会计师审计的财务报表，因之后又被发现错误而进行的相应调整。在微软网

步骤三：关注非经常性损失通常，许多公司会在年报或者10-K报表中简要概述过去5～10年中的经营状况。这类概述主要回顾公司过去几年反映在利润表、资产负债表和现金流

步骤二：关注公司的未决诉讼我们要做的第二步是查看公司报表附注，看看有没有对公司产生致命打击的诉讼事件。会计实务中，披露未决诉讼事项的公司一般都是被告公司，这也是