激进型投资者
与防御型投资者相对应的是激进型投资者。对这类投资者而言，他们关心的是一家公司创造价值的能力。
何谓“创造价值”？一个安全工程师通过确保起重机的安全运行，不会对他人造成意外伤害来创造价值；一个酒店领班让其顾客住得称心如意而成为回头客，他就是在创造价值；又或者是一个卡车司机能够毫无损失地将蔬菜送到餐馆，这也是在创造价值。
公司也需要创造价值，当资本的回报大于资源耗费时，至少从财务上讲公司是产生了价值增值。为了判断一家公司是否发生了增值，我们采用所谓的激进型利润表进行分析。与防御型利润表一样，它也是从权责发生制下的会计账簿开始，但解决的是激进型投资者关心的另外两个问题。
首先，要将无形项目支出从营运成本转为资本化支出。例如，某公司发生了研发支出100万美元，预计之后的受益年限为5年，那么在激进型利润表中，当年列入表中的费用化金额只能是20万美元，其余80万美元应该在剩余4年内摊销。这一矫正符合权责发生制下的配比原则，即当期产生的收入与当期为获取该项收入而发生的费用相配比，以后各期产生的收入与以后各期为获取相应收入而发生的费用相配比。与这一做法相反的是，在应计制利润表中，尽管这100万美元的支出受益期还有几年，但整整100万美元都在支出当时被直接作为费用扣减了。
其次，所有者权益的机会成本（对应公司留存收益的那部分）属于一笔非付现成本。我们会在第6章中学到，只有当股东收益扣除这部分机会成本之后仍有盈余时，才能说企业创造了价值。企业的利润越高，对企业越有利。
如果企业经过这一调整计算得出的是净损失，结果会怎样呢？当然不至于一定破产，其实有许多这样的企业，它们按照激进型利润表计算是亏损的，但仍然处于继续经营中。只不过，如果一家公司连续数年的激进型利润都低于预期，股东就可能抛售手中的股份去寻求能获得更高回报的投资项目。如果市场上卖家远超于买家，公司股票无疑就会下跌。
当然，这样算出来的利润只是一个理论值。是在会计处理方式保持不变的前提下、企业所有的无形项目支出与固定资产耗费都能够合理区分、并且忽略了企业的债务资本和所有者投入资本的区别的基础上，企业所能获得的利润。存在激进型利润的企业可能创造价值并能够给股东带来切实的回报；而出现激进型报表亏损的企业，其实际价值会有所减少，使股东财富缩水。人生苦短，谁都不愿意持有一只连年亏损的股票。
在防御型利润表和激进型利润表之间评价优劣，就好像问你油门和刹车哪个更重要一样。它们各有其不同的用途：防御型利润表能够告诉你一家公司是否能够自给自足地存续下去（而不是深陷债务泥潭或依靠增发新股来维持，却稀释了现有股东权益）；激进型利润表反映了公司能否创造价值（而不是纯粹在浪费股东时间，让股东的投入资本在一段时间内毫无所获）。两者不尽相同，但都是为了揭示企业真实的盈利能力，了解这两者的区别非常重要。表3-1对这两种利润表做了一个简要的概括。
表3-1 两种利润表的比较
对于防御型利润表和激进型利润表的前提假设一直存在一些争议（详见第5章和第6章）。当然，应计制利润表也存在一些前提假设，比如何时确认销售收入？坏账准备是否真实可信？存货价值究竟是多少？固定资产的可使用年限究竟有多长？员工养老基金的投资收益率如何确定等。其实，尽管在两种报表中存在着各种前提假设，但关键还在于你能否有效甄别。毕竟，关于企业利润质量的数据资料收集得越多，就对你越有利。
