波浪理论具有三个重要的因素：①股价走势的形态；②浪与浪之间的比例；③完成某个形态需要的时间。其重要性依次排列。
在三个要素之中，波浪的形态是最重要的，它是波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的前提与基础；浪与浪之间的比例，需要通过测算各个波浪之间的相互关系来确定回撤点和价格目标；波浪形态完成的时间之间存在一定的联系，但难题在于要准确预测波浪的形成时间是相当不容易的。
艾略特波浪理论体系最早应用在主要股票指数走势的分析上，他认为股票市场应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。股票价格的上涨下跌不是随机性的，它们的运动是按照某种规律进行的。通过多年实践，艾略特认为一个完整的周期包含8个波浪一一5浪上升，3浪下跌。这8个浪结束了，一个大的市场运动也就完成了。(见图7-1)
以上升为例说明一下这8个浪的过程：第1浪、第3浪和第5浪是上升浪，我们称之为主浪或推动浪；而第2浪和第4浪则是对第1浪和第3浪的调整，故称之为调整浪。当上述5个浪完成之后，市场将会出现三个下跌浪，这3浪是：从第5浪的浪顶至a点的a浪，从a点到b点的b浪及从b点到c点的c浪。
在研究波浪本身的结构问题时，必须把趋势的规模也考虑进去。对趋势的规模层次有不同的描述方式，艾略特在波浪理论中把趋势的规模划分了9种层次，最长的规模履盖了200年的时间，而最小的规模可能仅仅延续几小时的时间。但无论是200年以上的超级趋势，还是几小时的细微趋势，基本的8浪结构是不变的。
每一规模层次的浪都可以向下一层划分小浪，而小浪同样可以进一步向更下一层次划分出更小浪。反过来说，每一个浪都是它的上层次波浪的一个部分。(见图7-2)
最高级别的两个浪可以细分为8个小浪，而这8个小浪再细分可以得到34个子浪。按照这样的细分方法，可以把最高级别的8个浪细分为144个子浪。
在将波浪细分时，我们会遇到一个问题，这就是将一个较高级别的浪分成5个较小的浪，还是分成3个较小的浪呢?
这个问题需要将该高级别的浪所处趋势一并考虑在内，同时也需要考虑更高级别浪的趋势；然后才决定这个高级别浪是细分成3浪还是5浪。要把握这个问题有如下
要决：
1.本高级别浪是上升浪，更商级别的浪也是上升浪，那么本大浪应细分为5浪。
2.本高级别浪是上升浪，更高级别的浪是下降浪，那么本大浪应细分为3浪。
3.本高级别浪是下降浪，更高级别浪也是下降的浪，那么本大浪应细分为5浪。
4.本高级别浪是下降浪，更高级别浪则是下升浪，那么本大浪分成3浪。
我们可以从中归纳出这样一种规律：即当本高级别浪的方向与更高级别浪的方向一致时，则本高级别浪可细分成5浪。如果本高级别浪的方向与更高级别浪的方向相反，那么本高级别浪应细分成3浪。
识别3浪结构和5浪结构，对分析市场所处趋势显然意义重大。3浪结构与5浪结构本身就具有不同的预测意义。一个5浪结构常常意味着更高级别的同方向大浪仅仅完成了一部分。而市场中的调整一般不会以5浪结构的形式出现。在上升趋势中，如果我们发现了一个5浪结构的下跌浪，那么这个下跌浪就不仅仅是一个调整浪了，一个更大的下跌趋势或许刚刚开始。在下降趋势中，一个3浪结构的上升浪出现后，可以判断这个上升浪仅仅是个反弹，市场在不久之后将恢复下的步伐。假如你发现这个调浪呈5浪结构，那么其本身或许就是新的上升趋势的第1浪。(见图7-3)
艾略特在他的《自然法则》中说明了波浪理论的数学基础，就是13世纪的数学家里奥纳多·菲波纳奇发现的一组数列，即人们常说的“菲波纳奇数字”。
菲波纳奇数列第一次出现时，是作为兔子繁殖的数学问题的解答而写出来的。这组神奇的数字便是：1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，14......
这组数字有许多有趣的联系，先看看这些特征：
1.任意相邻的两个数字之和，等于两者之后的那个数字。例如5+8=13，13+21=34等等。
2.除了最初的四个数字外，任意一个数字与相邻的后一个数字之比，都接近于0.618，越往后，这种关系越是明显。
3.任意一个数字与其相邻的前一个数字之比值都趋向于1.618。
4.间隔一个数字相邻的两个数字比值约等于2.618。这组数字还有许多有趣的关系，以上是其中最著名的，最重要的几点。
事实上，在非波纳奇发现这组数字之前，占希腊和埃及的数学家们早就懂得了0.618这个重要的比值了，这就是著名的黄金分割律。它那神奇的，不可思议的比例渗透到了音乐、舞蹈、建筑甚至生物学中去了。希腊的巴特农神殿、埃及金字塔、还有达，芬奇那不朽的绘画中，到处可见黄金分割律的影子。在生物学上，肚脐的高度是身高的0.618倍；养生经验中，据说人要4分静6分动，吃饭要吃到6成饱最易长寿......
这其中的奥妙实在太多，在人类的活动中，黄金分割律有着相当大的影响。那么，在股票交易这样一种大规模人群活动当中，有没有黄金分割律的踪迹呢?
根据大量的观察分析和统计，股票市场同样服从大自然的这种规律。我们已经知道了波浪理论的三个重要的方面：即波浪的形态、浪与浪之间的比例以及时间。我们在波浪的分析之中，几乎到处都会与奇异数字不期而遇。
我们知道，一个完整的周期包含了8个浪，其中5浪上升，3浪下跌。而这些都是菲波纳奇数字。我们可以将一个更高级别浪中的第1浪和第2浪细分为34个浪，而一个完整的高级别浪甚至可以细分为144个子浪。这些也都是奇异数字。
