央行的黄金抛售行为
中央银行是世界上黄金的最大持有者,1969年官方黄金储备为36 458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%,而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨,占已开采的全部黄金存最的24.1%。
由于黄金的主要用途,从重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料,或为改善本国国际收支,或为抑制国际金价,因此,30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有明显的下降。数量的下降主要是在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如,英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备,就成为世纪之交国际黄金市场金价下滑的主要原因。
黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化
一般来说,世界经济的发展速度决定了黄金的总需求。例如,在微电子领域，越米越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域,尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现,但黄金以其特殊的金属性质使其需求是仍呈上升趋势。
而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，1997年以后的几年里,黄金进口大大减少。世界黄金协会数据显示,泰国、印度尼西亚.马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71% .28% .10%和9%。
保值需求的变化
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者,投资黄金主要是在通货膨胀情况下,达到保值的目的。在经济不景气的态势下,由于黄金相较于货币资产更为保险,导致对黄金的需求上升,金价上涨。例如，在第二次世界大战后的三次美元危机中,由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇,投资者大量抢购黄金,直接导致布雷顿森林体系破产。1987 年因为美元贬值,美国政府赤字增加,中东形势不稳等,也都促使国际金价大幅上升。
