权证 Wilcoxon秩和检验
从以上平均绝对百分比误差均值分析可知，无论是总体平均绝对百分比误差还是样本外平均绝对百分比误差，都认为DBS模型是最适用的。这部分将通过Wilcoxon秩和检验方法分析验证在平抑波动率的前提下，DBS模型所涉及的判断效果。在此假设DBSE模型为判断效果最佳模型，并就此展开 Wilcoxon秩和检验的假设。
H：DBS模型与x模型无差别
H：DBS模型优于ⅹ模型
其中x模型分别代入 D-B-SHV、DBSG、DBSE、 D-B-S-GJR、DBSsv、 D-BS-HW等模型。根据BS理论可知，当权证市场价格走高时，无论模型价格是否趋近于实际价格，平均绝对百分比误差值都会较小，所以需要运用均方相对误差进行 Wilcoxon秩和检验，这样既反映了误差相对性又能降低市场价格不一致的影响。
检验结果见表5-30，均方误差为：
（5-3）
表5-30秩和检验结果
从总体平均绝对百分比误差来看DBS模型在1%置信水平下显著优于BS和GBE模型，在5%置信水平下显著优于BS模型。对于随机波动率价值判断模型，虽然从平均绝对百分比误差可以看到DBS较优，但是 Wilcoxon秩和检验结果认为这种优势并不显著（P值为0.25），这也说明随机波动率模型具有定的适用性，从三类模型相互的 Wilcoxon秩和检验结果也看到这一点。总而言之，在三类模型中没有比DBS模型更具有适用性的。
从样本外预测的平均绝对百分比误差秩和检验结果来看，BS模型的优势得到进一步体现BS模型在1%置信水平下显著优于DBS模型，在5%置信水平下显著优于随机波动率价值判断模型。结合上面的分析，本部分可以得到一个重要的结论：波动率模型中用 GARCH（1，1）模型描述恒生指数的波动率最好，价值判断模型中GBS模型在三类模型中最具有适用性。
从三类模型互相的秩和检验结果更加确定了以上结论。三类模型中所有的模型都要优于历史波动率价值判断模型。随机波动率价值判断模型没有显著劣于其他模型，验证了随机波动率模型的适用性。在表5-31中还可以看出BSGJR模型仅次于BSE模型，显著优于BSHV、BSG和BSHW模型，说明用BSGJR模型来描述标的资产的波动率也很合适。
表5-31DBS模型互相的秩和检验结果总体检验结果
在前面三类模型的基础上，分析出DBSE模型是最合适用来作恒生指数下权证的价值判断，而且从 D-BS HW和 D-BSSV两个模型的验证结果，也可以初步判断出这两个模型没有本质的区别，但是不能排除 D-BSHW模型比 D-BSSV模型更优。
