Black-Scholes模型下的权证价值
Black-scholes模型之所以被奉为经典模型，主要在于其对权证的价值判断和风险识别起到了关键的作用。
1.股票价格变化与权证价值
对于欧式看涨权证，△=ас/аS=N（d1）>0表示股价每变动一个单位，引起权证价值的改变量和改变的方向：即股价上升，权证的价值也上升；股价下跌，权证的价值也下跌。
欧式看跌权证（图）
2.股票波动率与权证价值
对于欧式看涨权证，υ＝аc/аб＝S（T－t）½n（d1＞0）表示当波动率增加（或减少）时，看涨权的价值也增加（或减少）。对于欧式看跌权证，利用看涨权和看跌权的平价关系：
（3-13）
所以看跌权证与看涨权证对波动率的导数是相等的波动率增加看跌和看涨权证增加相等的幅度。
3.利率变动与权证价值
对于欧式看涨权证
对于欧式看涨权证（图）
表示无风险利率增加（或减少）时，看涨权证的价值也随之增加（或下降）。
对于欧式看跌权证，
（3-14）
表示看跌权证随着利率的上升（或下降）而下降（或上升）。
4.有效期与权证价值
对于欧式看涨权证，
欧式看张权证
表示随着到期日的接近，权证价值逐渐减小，换句话说，表示随着时间的消逝而消失的权证价值。
对于欧式看跌权证，
（3-15）
当标的股票价格下跌远低于K时（深度价外），上式为正；当股价S远高于K时（深度价内），上式为负值。
