1986年10月14日，纽约证券交易所董事长约翰:范尔森来访，邓小平赠其一张面值50元的上海飞乐音响股份有限公司的股票。这是我国最高领导人第一次向世界发出明确信号:中国发展股份经济了。
中国的经济改革以企业改革先行。当为数不少的公司进行改革，实行股份制后，很快便有了各种各样的股票。这时麻烦出现了:到哪里进行公开竞价交易?要不要设立证券交易所?这些“资本主义”的东西能不能在我国实行?
"1990年11月，时任总书记的江泽民同志在去深圳特区的飞机上与有关人员谈了两个多小时，最后说，股票市场还是要保留下去。”后来成为证监会第一任主席的刘鸿儒回忆说:“自1990年5月以后，股票买卖就突然火爆起来。但伴随的争论也非常尖锐，包括对股票制的看法、对股票市场的看法。”实际上，这个问题就是要不要接受新的变化，走向一条新的道路的问题。
这种火爆是任何人都无法熟视无睹的。从1990年5月25日到6月27日，深市“老五股”涨疯了。深发展股价涨了100%，万科涨了380%，原野涨了210%，金田210%，安达380%。想想看，面值只有一元钱的股票，不到一个月就可以变成100元或者最高时的380元!
“有件事让我很难忘。”后来成为深交所第一任负责人的王健回忆说，当年他被西方一位记者问得哑口无言。这位记者问:“你们有公司法吗?有证券法吗?有会计法吗?有证券商吗?什么都没有。无法过户、无法交割，发的股票不就是‘一张废纸’吗?”
“当时就说一定要把‘法’建立起来，把交易所建立起来，把各种规章制度建立起来，否则股票像魔鬼。”王健回忆说。
在激烈的争论和法制的欠缺下，政府不得不有所行动。在江泽民总书记表示“证券市场要保留”之后，终于有了实质性的进展。1990年12月1日，深圳证券交易所开业，为保险起见，称之为“试营业”。直到1991年7月3日，才举行正式开业典礼。1990年12月19日，上海证券交易所高调挂牌。
至此，可以说中国的证券市场实际上已经诞生。但争论仍在继续，而且非常激烈，并引起了“中央高层”的关注。
1992年春天，邓小平在“南巡”讲话中明确指出:“证券、股市这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用?允许看，但要坚决地试。看对了，搞一两年。对了，放开;错了，纠正，关了就是了。关了，也可以快关，也可以慢关，也可以留一点尾巴。怕什么，坚持这种态度，就不要紧，就不会犯错误。”这种表态将所有争论都放在了一边，这在当时需要何等的胆识与魄力!
