伯特•科兹洛夫是对冲基金行业的一名顾问，以下是他报告的一段摘录：
1985年2月，德国期权及期货交易所（DTB)主办了一次旅游活动，期间有几名顾问和商品基金经理给德国的机构投资者做了一场报告。其中就有两位基于趋势的交易者，他们来自坎贝尔公司和约翰•亨利公司。在报告的问答阶段，有个人站起来宣称：“趋势跟踪不是已经不行了吗？”这时候，主持人要求幻灯片再次展示坎贝尔和亨利的历史绩效。主持人指着下滑的曲线说：“这是宣布趋势跟踪交易快不行了的第一个坏消息，然后是第二个……这里还有一个，但如今这些交易者却高歌猛进。每次只要他们一赔钱，怀疑者们就跳出来说趋势跟踪不行了。”实际上坎贝尔和约翰•亨利那时早就为他们的投资者赚到了数十亿美元。因此，如果继续认为趋势跟踪已经不行了，显然是不对的。
伯特•科兹洛夫如何理解趋势跟踪的利润来源？
虽然趋势跟踪的实践者们赚钱数目大得惊人，但每隔几年就会出现关于趋势跟踪不行了的言论。华尔街对趋势跟踪缺乏认同，约翰•亨利对此深表困惑，他曾回应批评者说：“除非市场的内在本质是趋势化，否则髙买低卖持续成功20年怎么可能呢？另一方面，我年复一年地看到，一些聪明人低买高卖，获得暂时的成功，接着却破产了，因为他们自以为某一种投资工具的表现应该与他们的个人逻辑相一致。”
通常，趋势跟踪交易者似乎对质疑其策略的人视而不见。当你不断地创造出巨大收益时，还有什么必要花精力去为自己辩护？
