股市指数涨跌

上周各指数均大跌，尤其周二上证指数直接低开跌破3000点，盘中千股跌停，堪比2015年股灾，尽管下跌中穿插着反弹，但市场重心还在下移；周二两市成交量大幅放大，之后又缩至前段时间较低水平。

基差表现

下跌过程中恐慌避险情绪严重，导致期货贴水加剧；目前贴水三大指数均在-100BP附近，对IH、IF来说处于较深水平，投资者对后市看法比较悲观。

IH

外盘股市涨跌

港股受A股影响大幅收跌；美股和欧洲均小幅收跌，VIX指数有较大涨幅。

证券市场新增投资者数量

上周新增投资者数量有所增加，要接近均线水平，市场情绪维持中性，推测大跌之后有前期观望资金入场。

市场风格

上周市场风格依然是比较明显的下跌表现，大盘蓝筹白马（EARNYILD,SIZE）表现较好，小票（RESVOL,LIQUIDTY）表现较差，由于是全市场下跌，高BETA值股票也表现不好。另外前期强势股（MOMENTUM）继续表现强势，可能意味着下跌行情还未见底。

股市指数估值

受大跌影响，指数PE和PB均有较大跌幅。

中证500处于历史估值的低位，沪深300则处于历史估值的中位数附近，沪深300/中证500的比值处于历史偏高的位置（右轴），较上周继续有小幅上升，接近前期高点。

从历史位置来看，依然是中证500和中小创更具配置价值，中证500PE接近历史最低水平；从各指数间对比来看，上证50和沪深300估值最低，上证50PE依然在中位数之上。

股市风险溢价

目前十年期国债收益率小幅低于全A股（剔除金融股）收益率，上周股市大跌导致全A股收益率有明显上涨，同时国债收益率继续走低，二者差距进一步扩大。

从长期来看国债期限利差较上周相比有所下降，依然处于历史平均水平以下且短期上行趋势仍在，从这个角度来看，中小创的配置价值更高一些。

行业大类情况

【备注:上游行业大类包括采掘、有色金属、钢铁， 中游制造大类包括化工、轻工制造、机械设备、电气设备、国防军工、汽车， 基建地产大类包括公用事业、建筑装饰、建筑材料、家用电器、房地产、交通运输， 消费大类包括商业贸易、休闲服务、纺织服装、医药生物、食品饮料、农林牧渔、综合， TMT大类包括电子、通信、计算机、传媒， 金融大类包括银行、非银金融】

上周各行业均下跌，其中TMT行业跌幅最深，消费和金融行业跌幅较小，相对表现较好。

从历史相对位置来看，基建地产、中游制造、TMT行业的PE明显处于历史中位数以下，从绝对位置看，基建地产和金融行业PE更低，配置价值更高。

从历史ROE来看，上游和中游处于历史中位数以上，TMT行业和金融行业明显处于历史中位数以下，从绝对值来看，金融、基建地产和消费行业更具优势。