昨天，欧洲央行召开了重要的政策会议，宣布维持利率在0.25%不变；维持存款机制利率在-0.4%不变，以及维持再融资利率在0%不变。欧洲央行高调宣布将QE延长9个月，只是象征性的，从明年1月份起缩减每月购债规模由600亿欧元降至300亿欧元，持续至明年9月。这个结果跟之前市场预期的，欧洲央行将在2017年10月份退出QE有相当大的落差，所以昨天欧元兑美元暴跌将近1.5%。
欧洲央行表示，若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将在期限和规模方面增加QE；预计关键利率将在较长的时间内维持现有水平，并超过净资产购买计划的时间。这话的意思是，我是不打算退出QE了，可能就这样了。未来的欧洲政策主要看通胀水平和经济的发展情况，不准备跟着美国走了。
欧洲暂时不退出QE的表态，让大家心里感到明显不安，欧洲的经济可能并没有之前表现的那么平稳，所以欧洲才不敢退出QE，那么也就是说，未来欧洲仍有可能出现各种经济问题。
这个事情其实影响相当深渊，本来今年的主题就是欧洲复苏，美国争议，现在好了，随着欧洲人放了全世界金融市场的鸽子，强势了大半年的欧元可能又会转而走弱，而美元现在反弹的趋势已经越来越明显。美元走强会带来一系列的问题。
首先，货币会重新流向美国，美元指数一直涨，就是对其他国家的灾难，大量资金可能会从欧洲重新流向美国。随着特朗普的减税政策越来越有眉目，这种趋势可能会越来越快。而美元兑欧元走强后，就会非常明显的提升吸引力。接下来人民币可能也会受到影响。不排除重新出现去年下半年的情景，也就是人民币开始贬值，美元大幅升值的情况。这样会让我们的外储重新紧张。
其次，如果货币开始重新外流，资产减少，负债也必然跟随减少，也就意味着我们央行的资产负债表也要开始跟随缩减，2016年上半年，我们没有同步缩减，结果造成了非常严重的资产泡沫膨胀。这次我相信会吸取教训。如果央行开始同步缩表，那么货币政策势必重新回到紧张区间。我们刚刚好转的货币环境可能在明年初再度逆转。
第三，美国已经开始缩表，年底肯定还有一次加息。未来的美联储主席要是鸽派的鲍威尔还好一点，如果要是鹰牌的泰勒和沃什可就麻烦了，要知道耶伦可是个鸽派，鸽派尚且计划了未来2年还有6-7次加息，如果要是鹰派上来，还指不定怎么加息呢！其中泰勒已经明确表示过，美国需要更高的利率。
第四，国内利率跟随美国而提升，即使基准利率不调，市场利率也会提升。到时候市场会缺钱，银行贷款也会更加困难。对于金融的监管也会更严格。对于资产价格会有进一步的抑制作用，股市和债市都不乐观，楼市将更加寒冷。明年对于负债过多的人来说，才是真正的考验。你可能根本拆借不到钱了。
所以综合来看，如果没有欧洲从吸引力的角度制衡美国，那么美国极有可能再度导演去年下半年的美元恐慌飙升的情况。到时候估计很多人又该恐慌的换汇美元了，与其到时候高点接盘，还不如现在就换。起码现在便宜，也更方便一点。到时候可能外汇又将全面管控，换汇会再度草木皆兵。央行的政策会十有八九会追随美国而动，今年年底美国加息后，中美利差就持平了，明年美国再加息，那么必然形成利率倒挂，届时我们的外汇压力会更大，如果到时候特朗普的税改再推出来抢夺制造业资源，那么这压力可就比去年下半年大多了。所以明年起追随美国开始加息应该也是大概率事件，至少要保证中美利差在同一水平线上。欧洲不给力，这就等于把我们重新暴露在了美国面前，猪队友指望不上，我们自己就会很辛苦了。所以高筑墙，广积粮，准备再次过冬。
