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管理资金:分配资本

前一章主要集中讨论如何决定单一商品的暴露风险,也讨论了多种商品的暴露风险。在本章中,我们将介绍如何在商品间进行风险资本分配的各种方法。然后,我们将介绍在交易期间增加用于该交易的资本分配的策略,这通常被称为金字塔法.

在商品间进行风险资本分配

假如所有的交易机会在可能的回报与风险方面的吸引力是相等的，那么交易者就一定会对正被考虑的这些商品进行相同合约数量的交易。例如,交易者就会对每一种商品进行1个合约的交易(当然如果交易者的资金更加充裕或者更加喜好风险,那么他就可能进行多于1个合约的交易)，并对这些商品的交易保持这个固定的合约数量。

当交易者对与交易相关的潜在的风险与回报并不清楚时，就特别容易使用这种“相同合约数量”的技巧。尽管这种技巧主要的点是简单易行，但是它并不一定会导致最优的结果。我们在这里讨论分配技巧,其假设是:(1)某些交易机会比其他交易机会有更高的回报可能或是更低的风险;(2)存在某种办法能够识别这些差异。

我们的讨论从单一商品交易方案下的风险资本分配开始。在随后的章节中,我们将会讨论同时进行超过一种商品交易时的分配技巧。