理解资金管理过程
从某种意义上说,每一位成功的期货交易者即使在无意识的情况下.也都会在交易过程中运用资金管理原理。本书的目标就是帮助人们在每天的交易中更有意识、更加准确地运用这些原理。本章从市场选择、风险控制(exposure control)、特定交易风险评估(trade-spcific risk ssstnent以及如何在各种相互竞争的交易 第机会之间分配资金等方面对资金管理过程进行了概述。这将使读者对本书获得概括性的了解。
买入或者卖出某种商品的信号可能产生于交易者对于历史数据的技术分析或图表研究。交易信号同样可以产生于基本分析或者对于影响商品价格的供求关系研究。交易信号的产生十分重要但却不是本书论述的重点对象。本书论述的重点在于如何密切关注信号的决策过程。
资金管理过程的步骤
首先，交易者必须决定是否要根据信号采取行动。当交易者面对两种甚至更多商品,而账户资金又有限的时候，这就是一个很复杂而需要认真考虑的问题了。然后，交易者必须对于已经接受的每一个交易信号,央定自已愿意进行相应投资的资金份额。这样做的目的是为了保护资金不受到不当损失和过度的暴鳄风险，以使利润最大化，保证自己在未来能参与重要的行情。一种简单的选择就是每次做出固定数值的投资。更加简单的做法是:交易者选择对每.种交易的商品进行相同数量合约的交易。然而,这种资金分布可能只是次最优的,
对于每一个最进的信号,交易者必须确定一个能够明确定义交易已经无法与预期相匹配的价格。这个价格被称为止损价格(stop-loss price) ,或者简称为止价(stop price)。入市价格(entryprice)与止损价格之间的货币差额则定义了每单合约所能承受的最大许可风险。交易者分配给交易的风险资本除以每单合约的最译 大许可风险,就得出了交易合约的数量。资金管理包括以下步骤:
(1)根据客观的合意性判断标准对可用的交易机会进行次序排列。
(2)决定在某一时间交易的资本份额。
(3)在不同的交易机会间分配风险资本。
(4)评估交易能够接受的每-机会的损失许可水平。
(5)利用第3、第4步获得的信息决定每种交易商品的合约数量。
以下内容将对每个步骤的显著特点进行概述。
可用机会的排序
目前,交易者可以对超过50种不同的期货合约进行交易,这就使得想要把资金专注于所有商品变得十分困难。如果再考虑资金有限的现实约束条件,那么选择商品就更加具有特殊的重要性。交易者可以根据客观的合意性判断标准对相互竞争的机会进行次序排列。这种方法试图减轻尤限交易扎会为有限资金而相互竞争的问题。
一个交易的合意性是通过以下几个因素衡量的:(1)预期的利润;(2)与获得该利润相关联的风险(3)启动交易需要的投资数额。对于一个给定风险而言,如果预期利润越高,交易的满意程度也就越高。同样,启动交易需要的投资数额越低,交易的满意程度也就越高。在第四章我们会对图表法进行讨论,用它来预测风险和回报。在第五章我们还会讨论使用其他的方法进行商品选择。
在根据客观的合意性判断标准对相互竞争的机会进行评价之后,下一步工作就是设定一个终止点或是基准水平.以此制定出供最后参考的交易名单。交易者就不必对那些无法达到终止点的交易机会进行考虑了。
