金融是什么?其实金融就是资金游戏。通过各种包装，来获得实质性的资金需求:现金、权益、资产。参与到期货市场，可能真正对铜、玉米、小麦等品种感兴趣的人很少，来这个市场自然是冲钱来的。基督教认为，唯一可以和上帝抗衡的东西，就是财力。玩转三金(黄金Gold、黑金0il、关金Dollar), 就等于玩转上帝(COD)!没有什么比金融衍生品的资全管理更具有魔幻色彩了。灵活的交易模式，让资金管理成为期货交易中最深的学问。难怪说期货是经济的最高形式!战争，怎么样利用自己有限的实力去获得最大的胜利?一全在于主帅如果调兵遣将、如何排列组合、如何首尾照应、如何聚散有序。调遣得当，千骑铁甲，可胜百万雄兵。
资金管理的重要性远远超过趋势和止损:
一个赌徒，1赔1赌硬币正反。起初押100元，假定运气(或技术)好，赢了第一次，赌注变200元;再对，变400元;以此类...次都对，共获得100 x2°
如第n+1饮输了，则全部赔光。所以，即使一个人判断行情正确率达到99. 99%，如果缺少好的资金管理模式，仍旧可能一招错而全盘皆输。简单来说，资金管理在整个交易过程中拥有“一票否快权”。
为什么期货资金可以灵活运用?
以下是4个主要方面的特点，是股票交易不能实现的：
1."T+O”的交易制度
当天开仓，当天就可以平仓;然后可以再开创....理论上单笔资金一天可以成交无数次。即100万资金如果- -天交易100 次，可以产生相当于1亿元资金的流量。
2. 双向交易机制——做多、做空
多、空交易均可开仓，交易机会增加一倍。资金可以为多头属性，也可以马上变成空头属性。同-品种的多个合约， 也可以部分做多，部分做空，形成套利交易。
3.保证金制度
期货采用10%左右的保证金制度，在交易中只需要支付交易额10%左右的资金就可全额进行交易。如果最大限度地使用保证金的杠杆功能，理论上可以动用本金十倍的资金，即100万资金最大可以持有1000万资金的头寸。对于这种杠杆机制，你可以选择使用，也可以不使用。
4.浮动盈利可以加仓
期货浮动盈利的部分可以作为新的可用资金参与交易，大大增加了交易的后备资金(详见以下“口袋理论”)。
口袋理论
期货有三个口袋:第一个口袋放可以划出账户又可建仓买卖的钱;第二个口袋放筹码(买单或卖单)和对应的保证金;第三个口袋放浮动盈亏。
1.持有期货买单合约的情况
当价格上涨时会出现浮1341408
浮动盈利=持仓筹码的保证金x价格涨幅x10
注:以上期货账户三个口袋之间关系的说法是简化的，不一定完全准确，这么说是为了方便读者理解。而由于期货价格的涨跌会影响持仓筹码所需保证金的多少，实际上浮动盈亏对各个口袋中资金的影响是比较复杂的。
由于价格，上涨，持仓筹码的保证金也需要增加， 因此在口袋C中显示的浮动盈利的1/10会被冻结在口袋B中，作为持仓筹码所需增加的保证金，另外的9/10则作为可用浮动盈利( 可用于加仓)。也就是说整个账户，可加仓的资金增加了浮动盈利的9/10。
当价格下跌时会出现浮动亏损:
浮动亏损=持仓筹码的保证金x价格跌幅x 10
由于价格下跌，持仓筹码所需的保证金就减少了，因此口袋C显示的浮动亏损的1/10对应的是持仓筹码保证金的减少部分，是直接从口袋B中扣除的，另外的9/10则扣除口袋A中的可用资金。如果口袋A资金不够, 不够的部分会从口袋B中的保证金中扣除。也就是说，口袋A依然有余额的情况下，整个账户可加仓的资金减少了浮动亏损的9/10。
2.持有期货卖单合约的情况当价格，上涨时会出现浮动亏损:
浮动亏损=持仓筹码的保证金x价格涨幅x10
由于价格上涨，持仓筹码所需的保证金也需要增加，因此除了口袋C中显示的浮动亏损的全部要在口袋A中扣除，还需要从口袋A中扣除持仓筹码因价格.上涨所需增加的保证金，划人口袋B (增加的保证金=浮动亏损的1/10)。如果口袋A资金不够,不够的部分会从口袋B中的保证金中扣除。也就是说，口袋A依然有余额的情况下，整个账户可加仓的资金减少了浮动亏损的11/10。
当价格下跌时会出现浮动盈利:
浮动盈利=持仓筹码的保证金x价格跌幅x10
由于价格下跌，持仓筹码的所需的保证金也就下降了，因此除了口袋C中显示的浮动盈利可用(可用于加仓)，口袋B中持仓筹码因价格下跌所多出来的保证金会划人口袋A中，作为可用资金(减少的保证金=浮动盈利的1/10)。也就是说整个账户，可加仓的资金增加了浮动盈利的11/10。
让我们举两个例子来具体阐 408货浮动盈利不断用于加仓的理论收益(假定最小变动价似为无限小:
(1)豆油期货4000元/吨(每手10吨)，账户初始资金4000元，假设豆油价格一路上升，选择一路做多;并且只要账户可加仓的资金达到当时1手豆油的价格时，就马上加仓(可加仓资金=本次价格=本次较上次盈利一上次持仓手数所需增加的保证金)。
则每一次加仓1手，需要价格相对于上一次价格的涨幅的计算方程为:
前一次持仓保证金M +前一次持仓保证金M x本次较上次涨幅Xx10=(前一次持仓保证金M+前一次持仓保证金Mx本次较.上次涨幅X) :前一次总持仓数(N-1) x本次总持仓数N
即第一次加仓所需的涨幅为:
4000 +4000 X Xx10= (4000 + 4000xX) +1 x2
X=1/8=12.5%
如果价格一路上升，可据此得出:当价格涨一倍的时候，理论盈利是(2096431.206一4000) + 4000 =523.1倍
(2)豆油期货8000元/吨(每手10吨)，账户初始资金8000元，假设豆油价格一路下跌，选择一路做空;并且只要账户可加仓的资金达到当时1手豆油的价格时，就马上加仓(可加仓资金=本次价格=本次较.上次盈利+上次持仓手数减少的保证金)。
则每一次加仓1手，需要价格相对于上一次价格的跌幅的计算方程为:
前一次持仓保证金M +前一次持仓保证金M x本次较.上次跌幅Xx10 =(前一次持仓保证金M-前一次持仓保证金M x本次较_上次跌幅X ) +前一次总持仓数(N-1) X本次总持仓数N
即第u次加仓所需的跌幅为:4000+4000xXx10=(4000-4000XX)+1x2
X= 1/12 = 8.33%
如果价格一路下跌，可据此得出:当价格跌一半的时候，理论盈利是(4940266.565 - 8000) + 8000=616.5倍
在价格呈现单边剧烈走势时，由于期货的“口袋”特点，使得在盈利头寸上不断加仓有了产业超额收益的可能。
盈亏不对称理论
在期货的投资资金数额一定的前提下，盈利和亏损是不对等的，而且永远是盈利更难。这在风险承受度的设计上就十分关键。
我们从两个方面来分析这个问题:
1.先盈后亏
设定总资金为X,盈利比例为y%，盈利y%后亏回本金的亏损比例为k%
则: k% =Xxy%/X(1 +y% )即; k=y/(100 +y)
而且y% -k% =k% xy% >0即: y>k
我们以，总资金X为100万元为例，列出以下表格;
2.先亏后盈
设定总资金为X，亏损比例为k%，亏损k%后盈回本金的比例为y%
则: y% =Xxk%/X(1 - k% )即; y=k/(100一k )
而且y% -k% =k% xy% >0即:y>k
我们以总资金X为100万元为例，列出以下表格:
从上面两个表格我们可以发现:
(1)盈亏难度比恒大于1，即赚钱难度永远比亏钱大;
(2)盈亏比例越小，越接近1，即盈亏值最小的时候，盈亏难度也越接近;
(3) 在先盈利的情况下，要注意保护本金，不要亏回本金之下;
(4)先亏损的幅度一定要控制，一旦亏损较大，赚回来的难度会非常大;
(5)先盈后亏相同金额比先亏后盈相同金额保持盈利更容易;
(6)以期货基金平均年收益预期在30%左右来看，资金累计回撤额度应尽力控制在20%—30%以内，这样一旦资金亏损达到30%，通过一年的时间也许可以挽救。
期货交易的仓位设置
1.风险角度
(1) 如果仓位越小，同等行情下，单笔风险越小(趋于0%的仓位风险度最低)。
(2) 10%以下资金买入做多的话，无论行情如何下跌(即使商品价格跌到0)，资金权益仍然是正数。
用数学表达式说明:
X为总资金，d%为下跌幅度，用10%X资金进行交易，期货亏损总额为(1/10%) xd% x10%X= d% xXd值区间为0~100，所以d%xX必然为正值。当使用资金小于10%，则亏损值更小。
(3) p%资金卖出做空的话，行情涨幅度达到10/p倍以上的时候，仍然可能爆仓。
用数学表达式说明:
X为总资金，u%为上涨幅度，用p%X资金进行交易，
期货亏损，总额为(1/10%) xu% xp% xX=10xu% xp% xXu值区间为0~∞，所以在u%>10/p时，亏损总额会超过本金。
2.收益角度
(1)盈利的话，同等行情下，仓位越大越好(趋于100%的仓位盈利率最高)。
(2)即使最终盈利，中间要经得起回撤。即每次开仓的数量在实现增长前是能保持一致的，否则盈利的可能会大大降低。比如100万回撤到10万，回撤幅度是90%，而10万赚回100万，盈利率就是900%。
3.综合角度
(1)仓位不能过大(仓位过大则风险大)，也不能过小(仓位过小则收益小)。
(2)资金要有合适的使用率(尽量60% ~ 70%以上)。
(3) 我们可以做一个投资组合，每个品种10%资金，组合7个品种;或者每个品种7%资金，组合10个品种。总之N个品种(N值区间为3—30)，每个品种p%资金(p值区间为2%—20%)，使得Nxp值趋向区间60—70。
这里面或许有个疑问，从风险的角度看，60%的风险显然是太大了。那就用“交叉融资理论”来解决这个疑问。
交叉融资理论
持仓和现金都可以作为非同一性质的交易准备金。
我们先看一下到底应该用多少比例的资金操作一个品种会安全呢?
例如，某参数均线系统经过50年的数据测试，有这么几个数据:
1. 正确率40% ;
2.单笔最大回撤率120% ;
3.最大连续回撤率300%;
4.最大连续盈利次数6次;
5.最大连续亏损饮数8次;
6. 平均盈利率80%
7.平均亏损率20%;
8.平均交易频率10次/年;
9.最大回撤周期8个月。
我们不难发现，这是一个盈利的系统。而且年盈利率为(80%x40%一20%x60%)x10=200%
推算一下比例:
1.如果100%资金投人，出现一次性回撤120%的事件的话，本金将亏光，并且亏光后不得翻身。
2.如果10%资金投人，可以顺利达到200%x10%=20%的收益。但是收益偏低，而且期货保证金交易的功能丝毫没有体现，相当于在做现货买卖。
3.如果33%以上资金投入，遇到最大的连续亏损的话，也可能全部亏光。
一般我们设置某账户资金的风险极限为30%，这样的话，单笔投人的保证金占总资金比例、单笔亏损占保证金比例和最大连续亏损次数之积应为30%。
实际交易中可以发现，连续亏损达到30次的可能性是存在的。所以想要彻底规避回撤至风险底线的风险，应该选择单笔交易保证金小于10%，单笔4401-408正金比例小于30%的交易方式。
我们在前面讨论过了，对于单个品种来说10%的持仓是安全的;那么用另外10%组合第二个品种，把仓位加大到20%，是否把风险也增加了一倍呢?
不是的。
理由如下，我们把两个品种分别定义成A和B:
1.只有A持仓的情形下，空余90%资金，A是安全的;
2.因为A本身的风险是控制的(10%~50%，一般不超过100%)，所以对于A来说，至少有连续亏损20~ 100次的空间，而很快用到这20~100饮的可能性非常小。
3.B另使用的10%资金可以看做临时借用。因为期货资金是可以随时兑现的，一旦出现风险，仍然可以平仓后随时兑现现金。
4. A、B是不同品种，不同时间进场，也不同时间出场，相互可以独立。
5. 用10%资金做A之后，再用10%的资金做B,对整个账户来说增加的风险很微小，而且是完全可控的。同样道理再用另外4个10%的资金分别做C、D、E、F品种，增加的风险也是有限的、可控的。
6.只用一笔资金做完A再做B再做C，和用三笔资金同时做A、B和C，对整个账户来说其交易累计的正确率、风险率都是一样的。重点是一同时交易，争取了更多资金、争取了更多时间，更重要的是争取了更多盈利的空间。
拆分加减仓理论
传统加减仓理论认为，金学字塔式加仓风险小，倒金字塔加仓风险大。
其实无论金字塔式还是倒金字塔加仓，都是加大风险的(因为叠加仓位)。
按照第二篇的投资组合理论，如果把多个交易系统叠加起来，加减仓就不是刻意地加大风险，反而会减小风险、增加收益。
举个例子:
以短期均线上穿长期均线为买进点，以短期均线下穿长期均线为卖出点(这里的系统属于在市系统，即永远有持仓。买进点的操作为空单平仓同时多单开仓;卖出点的操作为多单平仓同时空单开仓)。
1.调整均线的参数，可以得出很多的具体交易指令。比如给出其中4个(ma代表均线，数字代表日参数):
①ma5.上穿ma10，买进; ma5下穿ma10，卖出;②ma5_上穿ma20，买进; ma5下穿ma20，卖出;③ma5.上穿ma40，买进; ma5下穿ma40，卖出;④ma5.上穿ma60，买进; ma5下穿ma60，卖出。
2.在一波行情由空头转向多头的过程中，短期均线ma5最早发生转折，其后依饮是mal0，ma20，ma40，ma60 , 所以四个买进点依次出现。在空单依次变为多单的过程中，有以下几点变化:
(1)空单数量逐渐变少;
(2)多单数量逐渐变多;
(3)总持仓数量不变;
(4)在持仓都为同向的情形下，收益一般呈现增长，在多空持仓转变的过程中，收益会有小幅度回撤或停止不前。
(5)随着空头持仓向多头转变的结束，收益又重新呈现增长。在整个过程中，看似一个多头不断“ 加仓”的过程。这和传统的加减仓的性质是不相同的。这四笔交易并非在同一时间，按照同一规则进出场，实际.上是相互独立的。在这样持仓分开的投资组合下，收益被扩大了，波动被降低了，风险也被降低了。
资金三维增值模型
在盈利的前提下，统一设置初始资金为X，初始用于交易的资金为x，交易资金月盈利率为t%。n月后总资金的收益率为ξ%，当期资金收益率μ%，最大回撤率h%，账户可承受最大风险为r%，风险使用系数为λ，交易资金的最大亏损不能超过账户可以承受的最大风险，则xxh% =X x r%。
1.算术增长
用于交易的资金量始终是固定的。例如100万资金，始终只使用50万保证金，无论资金增长至多少，始终只用50万资金交易。
收益率ξ% =xXnXt%/X=nXrxt%/h
2.几何增长
用于交易的资金比例始终是固定的。例如100万资金，始终以50%资金交易，则第一次投人的资金为50万。如果盈利到105 万，则下一周期用52.5万进行交易。
收益率ξ% = (rt%/h)"
说明:
本表格设置举例;本金100万元，固定机会成本为总资金20%。使用资金亏损极限为40%，使用资金的盈利率为10%/月。
3.线性增长
账户可以承受的风险资金的比例始终是固定的。例如100万资金,可以承受风险为20%，则以20万为风险基准配置资金比例。如果账户盈利了5万，则可承受资金的风险为25万，以25万为风险基准配置资金比例。
(1)当(Xxr% +x1 xt%) xt% xλ/h% <X时，μ%=(XXr%+xp_1Xt%)Xt%Xλ/(h%xX,_1)
(2)当(X xr% +x1 xt%) Xt% xλ/h% > X时，μn% = t%
比较一下三种维度的资金策略:
1.资金增量
(1)几何增长模式永远比算术增长模式快;
(2)线性增长模式一开始增长最慢，之后增长最快。
2.风险
(1)一开始算术增长模式风险最大，第3~11个月风险最小，最终风险最大;
(2)一开始几何增长模式风险中等，第2个月风险最大，第1周期后风险最小，最终风险中等;
(3)一开始线性增长模式风险最小，第3~22个月风险最大，最终风险最小。
3.资金使用率
(1)算术增长模式资金使用率越来越低;
(2)几何增长模式资金使用率永远不变;
(3) 线性增长模式资金使用率一开始最小，之后最大。
本篇小结
1.资金管理在交易中的重要性是最高的。
2.期货资金灵活的特点源于其特有的规则。
3.期货特有的“口袋理论”一浮动盈利灵活运用。
4. 盈亏不对称理论:盈利永远比亏损难，可以通过资金管理改变盈亏系数。
5.设置交易仓位是要平衡风险和收益。
6. 交叉融资理论:持仓可以互作风险准备金。
7. 拆分加减仓理论:拆分交易参数的加仓可以减小风险、增大收益。
8.资金三维增值模型:线性增长模型最终将取得最高回报、最大资金使用率和最低风险。
告兵法读者
1.规划自己交易的资金，远比规划行情重要得多。
2.投资理财的本质就是资金管理，资金管理的能力直接决定了理财的结果。
