期货交易出现逼仓会有哪些后果?
逼仓对各方权益的影响不同,其后果是复杂的。下面从主力多头、空方、交易所、社会等方面分别进行分析。
1,逼仓对主力多头权益的影响
主力多头是逼仓的发起方,在逼仓全过程中所积累的大量合约通过三种方式处理:
第一种是平仓。平仓又可分为两部分,一部分是迫使空头高价位斩仓而平仓获大利,一部分是与空头协议平仓而让利。
第二种是交割。交割使未平仓合约成为不可避免的实盘,多头必须在短时间内筹集到上亿元甚至更多的资金,领取合约所代表的商品。由此发生的利息支出、仓储费用、为推销而降价处理的损失等形成利润的抵减项目。
第三种是赔偿。空头因价位太高无法平仓,又因缺货无法交割,被逼违约,只得认罚,多头则以此获得赔偿。赔偿使多头效益的形成直观、迅速,因而是诱发主力多头以极度兴奋逼仓的直接因素。主力多头逼仓的最终损益要看这三者的综合情况,若套期保值者有相当的势力,则交割就会占相当的比例,逼仓的苦果就只能由逼仓的发起方自食。
2,逼仓对空头权益的影响
空头处于被逼仓的被动地位,其损失如何,不可一概而论。若是以卖出套期保值为宗旨,则空头手中应备有需要交割的现货,在高价位逼仓面前不仅无损,而且可以乘机卖个好价钱。若是一般的空头投机,则在发现逼仓趋势时,即会斩仓离市,纵有损失,也不会太大。损失惨重者当属主力空头,他们贪图暴利将价格一路拉升至异常高位,又期望通过继续大量抛出打压价格,使价格在顶峰上急转直下,以便回头平仓。
在这种情况下,一般都有主力多头对抗,坚守价位对空头逼仓。此时的空头无论是忍痛斩仓、协议平仓还是宁肯违约受罚,其损失都无法避免。交割实物有获利希望,但很渺茫。
原因很简单,现货市场受期货市场逼仓的影响,已经货紧价扬,临时组织货源谈何容易。为交割实物,还需支付运输、保险、检验、入库、储存等一系列费用。最终结算,即便有利也微乎其微。
3,逼仓对期货市场发展的影响
逼仓而造市,使合约价格震荡,交易异常活跃。在形成逼仓态势期间,交易量达到可观规模,使交易所的交易管理费收入大大增加。但从发展观点看,频频逼仓弊多利少。一是逼仓使大多数交易者不是严重亏损,就是负担过重。实力较弱者或不堪亏损或心有余悸而离开交易市场。二是逼仓导致交割的大量实物压库待销,使期货合约换手率大大下降。
买盘寥寥无几,卖盘虎视眈眈,交易极度萎缩。三是逼仓使政府部门不得不采取更严格的监管措施,如整顿交易所、清理经纪公司、暂停有关期货品种的交易等。不采取这些措施,任其发展,期货市场将成无规则的赌场;采取这些措施,势必使交易活动中断,延缓期货市场的发展。
4,逼仓对现货市场发展的影响
逼仓对现货市场的危害也是显而易见的。一是逼仓导致畸形实物交割,破坏正常的现货市场流通秩序。正常的实物交割实现期、现两市的衔接,调节市场和流通,服务生产和建设。逼仓使交割量大大超出现货供应极限,引起物价上涨,扩大供求矛盾。
二是逼仓使现货需求激增,形成虚假的市场信号,误导生产和经营。三是逼仓加剧了社会资金、资源、运力的紧张局面。期货市场的违约处罚制度比现货市场更加严厉,这迫使各合约交割单位加强其信贷、资源组织、运输安排方面的保障。逼仓后交割的实物有相当一部分并非生产建设的实际需要,因而既挤占了生产建设对社会资金、资源、运力的实际需要,又对社会资金、资源、运力造成极大浪费。