我们以路透社过去50年全球资源性商品价格指数的变化，追溯20世纪50年代中期以来全球大宗商品价格的走势。该指数是路透社和美国商品研究局共同编制的、全面反映商品市场价格变化的指数。从50年价格指数的变动轨迹看呈如下特点:
1.价格波动频繁
从指数编制当年(1956 年)到1970年期间，国际商品价格异常稳定，指数一直徘徊在基期水平100附近，价格波动的幅度非常小。从1970年到20世纪80年代初期，国际商品价格剧烈上涨，并且连续出现了两次较大幅度的攀升,一次是1970~ 1973年，指数值从100的基期水平迅速攀升至210,上升幅度高达110%;另一次是1977-1981年，指数从188附近-路飙升至300附近，此次升幅接近60%。从20世纪80年代初期到2000年，国际商品价格维持在前两次上升后的高位波动，指数大部分时间在210~310之间波动，波动区间上下达到100个指数单位，这表明该时期国际商品价格波幅明显扩大，同时名义价格在波动中呈现微跌的趋势一该时 期最后一个波动周期的谷值仅略高于200,低于该时期指数的前三个小周期的谷值，为80年代初以来的最低水平。2000年以来又是新一轮价格上涨高峰，到2008年中期，该指数已经从2000年的210附近上涨至自其编制以来的最高水平470附近，涨幅达到了近1.5倍;即使与2000年之前的指数最高水平相比，涨幅也已接近50%。然而，自2008年下半年开始，商品价格出现快速暴跌行情，路透现货价格指数从历史高点快速下降到300上方，跌幅达到了近50%。可见，从名义价格来看，在过去50年中，国际商品价格基本上经历了“平稳一攀升一在新的高位波动——继续攀升——快速暴跌”这样一个变化历程。
2.波动幅度增大、周期呈现出不断缩短的趋势
我们仍以路透现货价格指数的变化来分析商品市场的价格波动幅度(如图7-1所示)。从20世纪70年代以来，商品价格的波动性不断增大，波幅也在不断扩大中，商品价格波动愈发剧烈，波动幅度超过20%的情况出现得越来越频繁，在部分时间段内波动甚至以数倍的幅度出现，这表明商品价格的波动幅度呈现护大的趋势。
遵照国际货币基金组织的研究方法，我们将商品价格涨幅和跌幅均超过25%的波动周期称为大周期。通过对商品价格波动大周期的观察，我们会发现，在20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃之前，大周期出现的频率较低但持续的时间较长，在布雷顿森林体系崩溃之后，大周期出现的频率增大但持续的时间则是缩短的。从图6-1路透现货商品价格指数来看，自布雷顿森林体系崩溃后的70年代开始，路透现货价格指数涨跌幅度超过25%的周期不断缩短，阶段性上涨及下跌行情交替出现，特别是2008年下半年的商品市场暴跌行情更是在短短的半年内实现。2009 年初受金融危机影响，大宗商品市场下跌行情延续不断，直到下半年随着新兴经济体市场需求的复苏，大宗商品市场才出现上升行情。2010 年四季度，美国实行最化宽松的货币政策，使美元作为主要国际货币的负面效应愈发严重。美元持续贬值增大了主权货币的升值压力，过剩流动性流入新兴市场，引起美元标价的国际大宗商品价格短期内暴涨，大宗商品的“脱媒”现象越来越严重，见图7-2。印证了商品价格的波动周期呈现出不断缩短的趋势。
3.大宗商品市场与股票市场的相关性越来越高
近两年股票和商品像是被强行绑在了一起，它们极力想要分开却又无法挣脱。在过去几年中，许多投资者都断定石油、玉米和黄金等商品提供了能够分散掉股票风险的独立收益。但是股票与商品之间的相关性——它们的价格一起波动的程度——在许多情况下是近30年来最高的。据美国美林( Bank of America Memill Lynch)的首席美国股票策略师比安科( David Bianco)称，较高的商品价格往往表明全球经济正在健康增长。股票投资者的信心也在强劲反弹。比安科说，由于标准普尔5S00指数中的许多公司都是大型商品生产商——或为其他大宗商品生产 商供货一因此与过 去相比，它们的收益与商品价格的关联更加紧密。特别是美元是多数大宗商品的计价和结算货币，因此其走势往往与商品价格呈负相关，成为影响大宗商品价格的一个重要因素。
例如，2008年金融危机蔓延时，全球大宗商品价格急转直下，从图7-1和图7-2我们可以看出，在短短的半年时间内，路透初级工业品价格指数由2008年中的530左右下降到了年底的330,路透金属价格指数由2008 年中的950左右下降到了年底的400。见图7-3，在短短不到半年的时间内，商品价格的暴跌是史无前例的，这波暴跌行情也因此被很多市场人士称为“百年一遇” 的行情。
全球经济从2009年跌跌撞撞地走出来后，世界经济复苏程度缓慢，企业面临的大宗商品市场仍一波三折:综观2010年，受欧元区债务危机影响，国内外大宗商品价格大幅波动。前三个季度，LME铜在6000 ~ 8000美元翻腾，并最终在多重因素推动下于四季度创出9400美元的历史新高;作为主要避险品种的纽约金价格在危机影响下一路掌升，自年初低点1100美元-路涨至日前1400美元的历史新高，涨幅高达27.3%;CBOT农产品以大豆期货指数价格为例，前三季度在900~1050美分/蒲式耳振荡, 9月份以来大幅上扬至当前的1360美分/蒲式耳-线，全年价格自年初低点涨幅为51.1%。
2011年初国际大宗商品价格的上涨给世界经济复苏带来隐患，这方面的典型就是原油。国际能源机构首席经济学家比罗尔曾撰文警告,油价已进人威胁经济增长的“红灯区”，油价持续高企在90美元附近，全球商品价格将因此而拾高。在国内，因通胀加剧，国家将加大调控力度,会造成商品价格的大幅度波动。
然而，有波动就有机会!
