什么导致期货市场的繁荣和战争？
历史证明，战争每隔20~25年爆发一次。历史也证明，几乎在每个国家，每20~25年就会有一个大的投机波和某种繁荣。为何这些战争时期和繁荣时代以这种规律性的周期或时间间隔出现？主要原因是人性永远不变。每20年，新一代人出现。他们满怀希望，乐观向上，而且积极进取，紧跟时尚。他们缺乏经验。对于战争或者战争的苦难，他们一无所知，因为他们从未打过仗。他们渴望卷入战斗。政客们引诱年轻人去打仗轻而易举，但让有战争痛苦经历的老家伙去打仗就很难了，他们不再需要战争。年轻人易激动，随时准备竟赛和战斗。商品市场也一样。年轻的一代或是继承了财富，或者自己挣了钱，因而他们要碰碰运气。赌博、碰运气以及不怕危险是年轻人的本性。因此，年轻一代热切渴望在投机中一试身手。当他们进入节节上涨的牛市时，除了不断买进外，他们就没有其他的判断力了。他们把谥慎抛在脑后。这种不断增强的购买力导致商品价格上涨到供求关系无法解释的高度。结果是，一旦繁荣结束，年轻一代损失惨获得了某些宝贵的经验，而且不再那么渴望尝试了。
就像年轻一代肯定会不断出现那样，我们继续会有商业的繁荣、股票市场和商品市场的繁荣、房地产的繁荣，以及其他疯狂的投机浪潮。青年人必须得到市场的接待，而且必须有他们尝试的机会。因此，历史会重演，因为人性没有改变而且将来的每代人不得不经历前一代人经历过的相同经历。
一、买进卖出太早或太迟
你可能看对趋势，但仍然会买进太迟或卖出太早，因而亏钱。你可以等待，直到市场有了陡直的上涨行情，因此你知道趋势正在上升时才买入。如果市场已经经历了足够的上涨，必定出现回落。当回落就出现在你买入之后时，如果你失去了勇气，失去了胆量，变得悲观，而且清仓卖出，那么你就退出市场了。那以后，上涨运动仍会恢复。
你常常过早地卖掉多头仓位，或者过早地放空，因为市场已经上涨了一大段，而且看起来足够高了。你希望市场已经上涨到足够高，但希望却永远不会带来利润，你必须面对现实，等待趋势中出现明确的转变。如果你卖出得太早，而市场与你背道而驰，或者如果你过早地卖掉多头仓位，那么你常常会犯下如下错误：在市场见顶的时候再买回，从而遭受亏损。
二、顺势而为
在各种迹象显示市场正处于上升趋势或下降趋勢时再交易。不要等待过久。记住，廷误是危险的。延误太久才离场会导致更大的损失；延误太久才进场会使你与利润擦肩而过。如果你顺市场大势而为，就得学会在正确的时候行动，而且迅速行动。
三、交易者不想知道的事情
怀着对读者应有的尊重，我要说，身处市场中时，许多交易者都不想知道事实，或者说他们不想知道真相。他们希望市场按他们的意愿发展。他们要市场按他们的意愿变动，而且只想听到市场会按他们的意愿发展。当你身处市场中时，你应当不带偏见，而且努力判定自己处在正确的一方还是错误的一方。当你发现自己错了时，迅速承认并退出市场。我们的古老规则是，章不准时就离开市场。当你除了希望之外没有什么可抱持不放时，就迅速在市场中清仓。别去找那个会告诉你，你持仓正确而且市场就快要按你的意愿发展的人：要找那个会告诉你真相而且证明给你看的人。更好的是，学会向你自己证明，你自己是对还是错。面对事实；承认事实。改变你的立场：改变你的观念。随趋勢改变，你将会获利。
四、当一个人的趋势改变时
如果你还在做交易，而且很长一段时间以来，你一直很成功——过去数周、数月或数年中，你一直交易正确，并且一直获利，那么就像市场会变化那样，你的运气（如果你要称之为运气）也有变化的时候，或者说你的趋势也有变化的候。当你的趋势改变时，它可能会与你背道而驰达数周或数月之久。确定你的趋势何时改变的方法是，如果你做的一笔交易出现了亏损，那么，退出市场。如果你进行第二或者第三笔交易，仍然出现亏损，那么肯定出了问题。你的趋势已经改变了，你最好退出市场。你应做的是关注、等待并且研究市场。在你认为已经发现了明确的迹象之后，你可以再次进行交易。如果这次你进行的交易成功，你获利了，那么你的趋势又在朝对你有利的方向发展，你应该继续交易。如果你进行第四或者第五笔交易，而且出现亏损——无论亏损多少，那么肯定出了问题，你最好从市场中退出。这时，你应该做的就是保重身体，等待下次机会的到来。可能你累了，也可能你的某种麻烦或者担忧正导致你行动错误。你判断不良，你不能正确地预见市场将如何变动。在这种情况下，你能儆的事情只有一件，那就是从市场退出，等待机会，并且好好休息。
五、希望与恐惧
在我所有的著作中，我经常写到这个，但我还是认为无论我怎么重复这一点，都不过分。一般人买进商品是因为他们希望商品价格会上涨，或者是因为某人告诉他们商品价格会上涨。这么儆是最危险的。永远不要依据希望而交易。幻想比任何其他东西更能毁灭人。研究市场，并判定趋势。面对事实，在你交易时，依据事实交易，消除希望，
恐惧导致许多损失。人们抛售是因为他们害怕商品价格正在走低，但他们常常熬到下跌行情走完，因而在商品价格已经下跌到底部附近时卖出。时常，当他们已经在场外呆了一段时间后，他们进入市场，因为他们害怕市场会走高。永远不要因悉惧而交易。圣经上说：“你们必晓得真理，真理必叫你们得以自由。知道事实，知道真相。如果你这样做，就不会心存希望和恐惧，而且你会按明确的规则交易，顺应趋勢，井获得利润。
六、正常市场与反常市场
通过研究以往的历史，以及研究战争时期，你就会知道市场何时在一个正常的区域里运动，何时在一个反常的区域里运动。一般而言，在战争时期，市场在反常的区域里运动。然而，直到写本书的1941年10月1日，这场战争还是个例外，因为在这场战争期间，小麦和其他商品未有反常的运动。
出现这种现象的原因在于，所有外国已经储藏了大量的谷物以备战，而且谷物的产量已经增加了。英国的大部分谷物购自加拿大，美国的小麦供应一直在增加，而且由于政府管制，我们的价格一直比世界市场价格高40~50美分，结果，我们丧失了大部分的对外贸易。
大豆已有过反常的运动，或者说由于大豆使用量的增加而导致的常见的战时运动。事实是，大豆的主要供应来自美国。别忽略如下事实：当任何商品的价格上涨到任何人都可以从中获利的时候，该商品的产量就会提高，而价格将再次下跌。总有一天，政府再也不能控制粮食作物的产量，而粮食作物的价格将不仅下跌到正常水平，而且会下跌到正常水平之下。每当产量过剩，粮食作物的价格就下跌。战争过后，商品很可能会有许多年的低价期，无论和平到来之后会有怎样的温和的经济景气或者突发的商业繁荣。
研究以往战后商品价格的运行，你就更能知道未来它的运动是正常的还是反常的。应用我已经提供给你们的所有规则，这些规则将在不同的市场给你以帮助。
七、对冲避险
很多投资者认为，当他们处在某一商品交易中，而该交易儆错了，该商品的价格开始下跌，他们可以用对冲交易来保护自己，即卖空别的某种商品，以弥补他们在买进的那种商品上遭受的损失。没有比这更严重的错误了。对冲遘险的结果常常是投资者在两笔交易中都遭受损失。如果你陷入一项错误的交易，而且不知所措时，你能做的事情只有一件，那就是退出市场并等待，直到你知道有明确的趋势。
一位交易者或许会做空5月的小麦，而它的价格开始上涨，他决定买入12月的小麦进行对冲。这种对冲交易的结果常常是他犯下了另一个严重的错误。当他做空5月小麦而做多12月小麦时，如果市场下跌，那么他在5月小麦上获利再自然不过了，他会回补空头仓位并获利，同时继续持有12月小麦的多头仓位。市场趋势或许明确向下，而且继续下跌。结果是，对冲避险不过是增加了他的损失而已。对冲避险，即买入一种商品同时卖出同样一种商品，永不值得推荐。对冲避险不划算，因而你必须避免。退出市场并等待，直到你能确定趋势，然后再买入或卖出，不要进行任何对冲避险。
八、正常的上涨或下跌
正常的价格运动取决于正在交易的商品价格以及商品交易的时期。小麦、玉米或者其他谷物类商品或许会上涨一些时间，而经历每蒲式耳5或6美分的正常回落.当它们涨得更高时，每蒲式耳金回落10戒12美分，以后，每蒲式耳将回落15或20美分。如果它们处在一个大牛市中，大势仍然保持上涨。当市场下跌时，情形也一样。小麦或许会出现多次每蒲式耳5或6美分的反弹。在几个阶段走完后，可能会出现数次每蒲式耳10或12美分的反弹。以后，会出现一个每蒲式耳15或20美分的反弹。当大于每蒲式耳15或20美分的上涨或下跌出现时，就是市场正在从正常运动朝反常运动变化的信号，这时你应当关注走势图井顺应趋势。把相同的规则应用于棉花或其他任何商品，注意回落点的出现。我们将在本书后面给出各种例子和规则。
九、爬行中的市场
在牛市的早期阶段，小麦、棉花或任何其他商品常常运动得非常缓慢，有小的回落和小的反弹，但逐步走高，在一段长时间后，爬行中的市场进入最后的狂涨，或者我们所说的狂奔，这时市场飞快地运动，伴以很小的回落。人们常常被愚弄而卖空爬行的市场，因为市场不断出现回落，因此人们希望卖空而获利。最后，当市场进入狂涨状态，他们是空头，而且持仓井怀抱希望，指望着市场不过是在经历正常的运动。结果是他们遭受巨大的损失。当市场处于狭窄的交易区间而且在下跌时，情形也一样。市场会非常缓慢地下行，在相当长的时间里有中度反弹。最后，下跌开始失控。这时，没有关注自己仓位的交易者被套住了，因为当市场从爬行的熊市转变成失控的下跌时，他遭受慘重的损失。
