金融期货市场发展:金融期货市场是国际资本市场创新和发展的产物,也可以说是有比传统商品期货市场更新的交易品种的市场。
它仍然保留价格发现、套期保值等风险转移、附加提供投机平台等有效市场功能,并继承了期货市场已有的法律监管机制。
20世纪70年代,由于布雷顿森林体系国际货币制度的崩溃,以及金融自由化和金融创新浪潮的冲击,国际资本市场上利率、汇率和股票价格指数波动幅度加大,市场风险急剧增加。为了规避这些风险,金融期货市场应运而生,为保证资本市场的良性运转发挥了不可替代的作用。
国内金融性创新步伐快于传统金融创新,金融期货创新民间版本创新后来居上,民间金融期货创新主要集中在投机交易者市场,以内交易为主。
创新型品种主要有股指期货配资和国债期货配资,即日内投机交易者通过借助申穆投资或个人的金融期货帐户和资金,实现新保证金交易模式,在原有杠杆基础再度放大杠杆交易,通过保证金工具将金融市场交易品种再度杠杆化,风险和收益再度杠杆放大。市场中金融期货配资比例是1-10倍,投机交易者可以根据自己的交易技术和投资交易模式选择适合自己的比例。
我国期货市场发展现状:
作为商品流通体制改革、价格市场化的重要产物及市场经济发展的一个重要标致,我国期货市场历经20多年的探索实践,取得了令人瞩目的成绩。
在相关产业及国民经济发展中开始发挥越来越重要的作用,突出地体现在以下几个方面:
(一)期货市场已具备在更高疼痛上服务国民经济能力和基础。
2004年以来,在稳步发展期货市场的政策指引下,国内期货市场上市了19个商品期货品种,截至目前,商品期货品种数量达到27个,涵盖了农产品、金属、能源和化工等国民经济主要产业领域,并成功推出了股指期货合约。2011年,市场成交10.54亿手和137.78万亿元,较2003年分别增长了6.54倍和24.42倍,市场规模和容量稳步扩大。目前期货市场已成为我国现代市场体系的重要组成部分,在国际上被视为我国经济改革开放的重要标志和成果之一。
(二)深化了资源市场化配置机制,并为实体经济战略安全提供了一定的保障。
不少期货品种价格成为现货市场重要的风向标,成为农民种地卖粮和企业晶莹的参考,加快了不同区域市场间价格信号传递速度,引导了区域市场价格趋向统一。在国际大宗商品价格波动日益剧烈的背景下,越来越多的企业开始利用市场转移风险。如2008年全球金融危机爆发后,国际国内市场大都价格最多时曾暴跌50%左右,一些企业在美洲购买大豆原料的同时,在大连期货市场卖出大豆期货等相关品种,有效对冲了风险,避免了企业的灭顶之灾。
(三)期货市场促进了现代农业的发展
目前,我国基本建立了包括粮棉油糖等10个品种在内的农产品期货品种体系。农产品期货价格与现货价格稿合度较好,对农产品的生产和流通发挥了积极作用。期货市场价格成为安排农业生产、调整种植结构的重要价格信号,有助于化解农业小生产与大市场的矛盾。我国农产品相关期货价格已经成为东北、华北、云南等地农民及农业产业组织安排农业生产、调整种植结构、确定销售计划、锁定预期利润的重要手段。2006年黑龙江海轮市农民根据期货市场价格和专家建议,决定减少大豆种植,改种玉米,当年成功增收10多亿元。黑龙江农垦每年4月一般都会在分析大商所的期货价格后向集团下属农场发布大豆种植面积职大意见。
农业龙头企业运用期货市场管理生产经营风险,帮助农民增收,增强了市场竞争力。近年来,随着农产品价格的剧烈波动,越来越多的农业企业认识到期货市场的风险管理功能,通过参与期货市场,实现套期保值,规避价格风险,稳定生产经营。如湖南推广期货农业发展模式,在实现农业集约化五经营和产业升级、增加农民收入等方面取得了显著成效。湖南省部分棉麻企业积极发展“订单农业”,采取先卖后种方式指导棉农生产,3年期间棉农增收约2.5亿元,并促进了棉麻企业发展。郑商所稻谷期货上市后,产区部分生产、加工企业积极参与套期保值,实现了企业的稳步发展。
(四)期货市场促进了相关产业升级发展
期货合约的一个重要特征就是对交割标的物制订了严格的质量标准。一个企业的产品一旦进入期货交割品行列,就意味这该且有稳定的产品质量管理体系。期货交易所认可的交割品牌在行业内享有较高的信誉度。
期货交易所通过优化期货合约标的,增强了全行业对产品质量的重视。提高了现货行业的标准化程度,推动了产品升级和行业技术进步。锌期货上市前,国内0#锌占国内信总产量的比例相对较低,上期所根据行业发展趋势,在设计锌期货合约时将0#锌确定为交割标准品。锌期货上市后,国内生产企业开始以0#锌作为主导产品,0#锌占其总产量的比例已超过90%。上期所加强交割品牌管理,结合中国有色金属市场的自身特点建立了注册品牌的中国标准。我国有色金属企业还通过在伦敦金属交易所注册交割品牌,有效扩大了在国际期货市场的品牌效应。截至2011年2月,我国企业在伦敦注册的有色金属品牌达76个。
(五)期货市场对部分国际大宗商品价格产生了一定的影响力。
长期以来我国大宗商品国际依存度逐年提高。目前我国60%左右的铜、40%的铝、30%的铅和15%的锌依赖进口,中国需求因素增强了我国有色金属期货价格对于全球贸易定价的影响。目前国内绝大多数铜现货企业已经参与期货市场进行套期保值,有色金属期货价格已经成为国内有色行业定价的重要基准价格。并对国际市场产生了一定的影响力。上市公司江西铜业(17.69,-1.18,-6.25%),云南铜业等都采取上期所月加权平均价,作为合同定价基准。部分现货生产企业正在利用期货市场进行原材料采购管理,锁定采购成本,缩短储存时间,降低流通费用,甚至实现零库存的管理目标。随着现货的参与度不断提高,沪铜和沪铝也在一定程度上引领了伦敦价格。
(六)期货市场已经成为国家宏观调控一个抓手。
近几年在国家宏观调控中,期货市场发挥了价格发现功能,传递调控信息、强化调控效果,并为条亏提供价格参考。特别是2010年底以来,国内期货交易所坚决贯彻落实国务院有关精神,通过采取提高交易保证金标准,调整涨跌停板、加大异常交易监管力度等一系列市场化举措服务调控大局,取得了相应效果,市场价格平稳运行,相关期货品种价格波动幅度远低于海外相关市场。去年,大连玉米期货市场就呈现出期货价格比国际市场波幅低、比现货市场涨幅低、现货企业避险积极性高的“两低一高”特点。
我国期货市场的问题有哪些:
(一)期货市场规模和上市交易品种有限,影响了期货市场整体功能的发挥。
(二)期货市场投机成分过重,期货市场总体效率不高。
1.根据现代经济学的分析,期货市场是属于“不完全市场”的范畴。在这种市场,商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对未来价格的预期,正因为期货市场品种少,不仅使大量需要规避价格风险的企业没有适合的风险规避场所,也成了不理性投机的根源。
2.期货市场在市场经济中的重要功能是使各种生产者和工商业者能够通过套期保值规避价格风险,从而安心于现货市场的经营。
3.市场参与者不够成熟。
(三)期货市场风险管理工具缺乏,机制有待完善。
(四)监管模式不适应期货市场发展趋势。
(五)期货理论研究不受重视,不能及时解决实践中遇到的新的深层次问题。