非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募。
定向增发
存量发行
中国股市一直以增量发行的方式为主，境外市场一般推行“存量发行”。前者是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股；后者指股份公司不增发新股，仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。
增量发行又分有偿无偿两种类型，有偿主要包括配股和向社会增发；无偿即为送股。
IPO
IPO是Initial Public Offerings(首次公开发行股票)的缩写。首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。一般地，一旦IPO完成后，该公司就可申请到证交所或报价系统挂牌交易。
定向增发
1、上市公司的增发,配股,发债等~~都属于再融资概念的范畴.
2、增发:是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为.
3、定向增发:是增发的一种形式.是指上市公司在增发股票时,其发行的对象是特定的投资者(不是有钱就能买).
4、在一个成熟的证券市场中，上市公司总是在股票价值与市场价格相当或被市场价格高估时，实施增发计划;而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划.这才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发行为。因为在市场价格低于股票价值时实施增发，对公司原有股东无异于是一次盘剥，当然对二级市场中小投资者的利益和投资信心都是一种伤害。
所谓上市公司定向增发，是指在上市公司收购、合并及资产重组中，上市公司以新发行一定数量的股份为对价，取得特定人资产的行为。证监会于2001年底出台的《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》和2002年9月出台的《上市公司收购管理办法》，已经为今后推出定向增发制度预留了空间。由于定向增发是一个相对比较敏感的市场话题，过去只有少数公司进行过定向增发试点，因此，有必要研究和制定关于定向增发的规范意见，为在较大范围内推行定向增发打好基础。
增发新股方式
吸收合并下柜公司或者另一家上市公司。"清华同方"是第一家，以后陆续又有"三九生化"、"青岛双星"、"正虹科技"、"宁夏恒力"、"新潮实业"、"亚盛集团"等10余家上市公司采用了这种方式。增发对象既有国有股股东、法人股股东，也有个人股股东，增发方法是国有股换为国有股，法人股换为法人股，个人股换为个人股，其中，个人股在发行满三年后可上市流通。经交易所同意已上市流通。2004年，我国证券市场上发生了第一起一家上市公司通过定向增发吸收合并另一家上市公司的情形，即上海第一百货定向增发吸收合并华联商厦后更名为百联股份，在法律问题和会计处理上都进行了诸多突破和创新。
QFII对定向增发的态度是什么？
QFII冷落定向增发
天证投资分析师王娟表示，5月份上证指数震荡走低，全月下跌了8.19%，而QFII总体仍然维持净买入，达到了27.747亿元。全月QFII累计净买额排在前五位的股票分别是浦发银行(600000行情,股吧)、中金黄金、大秦铁路(601006行情,股吧)、兴业银行(601166行情,股吧)和中国石油(601857行情,股吧)，净买金额分别为4.71亿元、4.13亿元、3.94亿元、3.21亿元、2.53亿元。
“QFII做多热情不减的同时，对于定向增发的冷落，或许更多是出于对一年锁定期后市场的不确定性的担心。”一位业内人士如是分析。
天狼50的统计也表明， 2006年时，25家公募基金参与了89起定向增发，而同时10家QFII参与了18起；2007年，30家公募基金参与了61起定向增发，而同时6家QFII参与了11起。
2008年，大牛市的消亡也减少了QFII出手定向增发的次数。QFII总共参与了贵航股份、华微电子、华天酒店、远兴能源等屈指可数的几次增发，而其中QFII与公募同时参与的只有华天酒店和华微电子两次。
华天酒店是一家主营餐饮、客房出租、文化娱乐的公司，而华微电子则是一家属于电子元器件制造业的公司，两者主营业务相距甚远；而此后在能源股远兴能源的定向增发中，更是没有公募基金的身影，却有了两家QFII比尔盖茨和梅琳达基金会、瑞士银行现身的现象。
而从参与的QFII主体来看，富通银行、比尔盖茨和梅琳达基金会、瑞士银行、斯坦福大学等几只QFII相对出现频率较高，近一年半的时间都参与过不止一次的定向增发。
惊人一致的投资路径
这其中，瑞银作为参与定向增发的常客，在自己的重仓股中金黄金和山东黄金上的缄默不语，却有些出人意料；更令人费解的是，2008年第一季度，瑞银对两只黄金股同时小幅做多，分别加仓了中金黄金5万股和山东黄金1万股。
3月3日，中金黄金的定向增发结果正式公布，包括华夏、华商、嘉实、南方、友邦华泰等五家基金公司在内的特定投资对象分享了2564.1025万股增发股，其中未见瑞银的身影；而早前的一月份，以南方基金为首的7家机构参与了山东黄金1788.4051万股的定向增发，同样瑞银并不在其列。
对此，英大证券研究所所长李大霄分析，瑞银看似矛盾的举动背后可能是对于定向增发解禁后的长期前景不看好，对国际金价是否持续高企表示怀疑，但小幅加仓又表明瑞银判断短线的盈利空间尚存。
其实，瑞银对于两只黄金股的投资，却早已经开始。
WIND资讯的数据显示，2004年6月，瑞银几乎同时进驻山东黄金和中金黄金，买入中金黄金对应的成本区间在10~7元一线，而买入山东黄金对应的成本区间在5.4元~3.9元一线，分别以持股538万股和557万股成为第一大流通股股东，而当时两只黄金股普遍出现成本增速快于主营业务收入增速，从而拖累净利润增速大幅低于预期的现象。而第三季度瑞银就分别净抛出了山东黄金150万股和中金黄金100万股，从而均丢掉了第一大流通股东的地位。而之后的两年间，瑞银对于两只黄金股加仓减仓的动作始终保持步调一致，一直保持在他的投资组合中。
但是，2007年，瑞银却开始不停减持两只黄金股，2007年第一季度，瑞银持有中金黄金585.22万股，之后三个季度分别减持了103万股、160万股、77万股，排名也滑落到了十大流通股股东的第六位；同一时间段，瑞银持有山东黄金557.58万股，之后分别减持了113万股、232万股、67万股，排名滑落到了第十一位。
对此，国都证券分析师段振军在接受记者采访时,肯定了中金黄金的投资价值，他表示由于公司是中国黄金集团旗下唯一的上市公司，资产注入预期强烈，已进行完第一次资产注入后公司的年矿产金达到13~14吨，铜产量达到1.2~1.3万吨，预期母公司未来仍然将分两次资产注入，上市公司同时存在收购集团资产、整体上市的可能。
而长城证券分析师雷万钧同样向记者表示,山东黄金的投资价值归结为矿产金能力的提升和资产注入预期渐强。他表示在今年一月份的定向增发完成后，公司的矿年产金从5.45吨大幅增长至13.16吨，提升了113.9%，而未来内部挖潜尚有三金岛金矿、焦家金矿等待扩建，而集团公司在外部扩张方面也已经控制了多个金矿，未来将陆续注入上市公司。
