皮海洲：破最长万亿成交纪录 A股日成交的天花板在哪里？
截止9月23日，A股市场已经连续45天日成交金额超过万亿元，将2015年5月8日至7月8日期间创造的连续43个交易日成交额超过1万亿元的历史纪录狠狠地踩在了脚下。也正因为日成交金额破了最长万亿成交纪录的缘故，所以当下的市场行情很是被投资者看好，有人甚至认为牛市来了。
行情是由资金推动的，有资金就有行情。如2015年A股连续43个交易日成交金额超过1万亿元的时候，正是A股市场的疯牛行情进入巅峰的时候。
不过，从目前的市场行情来看，虽然A股市场已经连续45天日成交金额超过1万亿元，但A股市场的行情却并没有“巅峰”的表现，也没有“疯”起来，更多表现为一种结构性行情。每日的上万亿元的成交，为个股的炒作创造了机遇。因此，目前上万亿元的日成交量，与牛市似乎没有多大的关系，但却成了牛股的摇篮。
之所以如此，这在一定程度上表明，每天万亿元的成交还不足以推动A股市场持续上涨的大牛市行情。进一步说，在2015年，推动A股行情走牛，日成交上万亿元，行情上涨的动力就够了。但到了2021年，推动A股行情走牛，日成交万亿元，上涨的动力尚显不足。因此，日成交万亿就高呼牛市来了，未免过于乐观了一些。
出现这样的分化是很正常的。毕竟如今的股市与2015年有了很大的不同。股市规模有了很大的发展壮大。如2015年6月，A股上市公司数量约为2700家左右，而目前A股上市公司数量超过了4500家，是2015年6月时的1.67倍，也即目前A股上市公司的数量较2015年6月增加了67%。又比如，2015年行情巅峰时，A股总市值为76.62万亿，而今年9月22日A股的总市值却达到了88.14万亿元，已经把2015年行情巅峰时的市值踩在了脚下。
因此，再用1万亿元想来撬动如今股市的牛市行情确实是一件困难的事情。如今的万亿成交与2015年时已不是一个概念。从区间换手率来看，2015年的万亿成交，换手率大多在6%以上；如今的万亿成交，换手率只有3%多一点，不足4%。因此，目前的A股市场显然不再是2015年的A股市场。日成交万亿或许是2015年的天量，但对于目前的A股市场来说，要让行情保持一定的活跃程度，万亿成交或是一种标配，一种常态
万亿成交之所以会成为A股市场的一种常态，一方面是由于市场发展规模的扩大，需要有万亿的成交规模作为支撑。另一方面是随着投资者队伍的发展壮大，也给市场提供了相应的资金来源。比如从投资者的开户数量来看，目前投资者的开户数超过了1.9亿户，这是市场资金的重要来源。
当然，机构投资者的发展壮大也是显而易见的。最明显的就是公募基金，根据基金业协会公布的数据显示，截至今年7月底，公募基金规模达到23.54万亿元，较2016年底增长1.6倍，其中，权益类基金产品数量和管理规模分别达5140只、7.7万亿元，分别增长1.2倍、1.8倍，均创历史新高。
而伴随着机构投资者队伍的发展壮大，私募基金同样也在发展壮大。至8月底，我国私募基金的规模首破19万亿，其发展势头丝毫不弱于公募基金。而且私募基金在取得规模发展的同时，还引入了量化高频交易，为目前的市场贡献了20%以上的成交量。
并且，随着政策的放开，包括银行理财产品在内的诸多理财产品也可以投资股票市场，这同样也为A股市场提供了不小的资金来源。同时，随着A股市场进一步开放，越来越多的外资通过各种渠道进入A股市场，成为A股市场的一支不可忽视的重要力量。因此，A股市场日成交万亿资金是有基础的，绝对不是空中楼阁。
所以对于目前A股市场日成交万亿元，投资者不妨保持一颗平常心。投资者需要警惕的是，A股日成交量达到2万亿。这个成交金额是2015年疯牛行情时的峰值。当年5月28日，沪深两市的成交金额均站上万亿大关，分别成交了1.25万亿和1.12万亿；日成交2.37万亿是当时行情的峰值，同时也是截至目前为止，A股最高的日成交金额。所以，当A股的成交规模达到2万亿的时候，是投资者需要警惕的时候。至于目前A股市场日成交金额的天花板，根据2015年行情日成交的峰值，结合A股市场规模的发展，这个天花板有望达到3万亿。逼近或达到这个天花板，也就是投资者需要高度警惕的时候。
