皮海洲：证监会全面落实退市方案 ST股为何反成一道靓丽的风景线？
近日，证监会召开上市公司监管工作会议，部署下一步重点工作。其中的一项重点工作就是全面贯彻落实退市制度改革方案。
全面贯彻落实退市制度改革方案，这应该是意料之中的一件事情。毕竟退市新规已于去年12月31日正式发布，而退市工作又是近年来管理层以及高层非常重视的一件事情，包括在今年的两会上，政府工作报告也提到要“完善常态化退市机制”。因此，证监会将全面贯彻落实退市制度改革方案作为一项重点工作来抓，是情理之中的。
超乎情理之中的事情是，今年以来一些ST股的表现。本来退市新规的发布，新的退市制度的实行，ST股是受冲击最大的。毕竟ST股需要直面退市的问题。但令人诧异的是，自从退市新规发布后，今年1月份以来，ST股反倒长成了A股市场的一道靓丽风景线。尤其是春节过后，股市大跌，但ST股却逆势上涨，反而成了A股市场的避风港。如，众泰汽车业绩巨亏60亿却收获27个涨停板。*ST江特、*ST中新也收获19个涨停。*ST赫美的股价从0.86元上涨到了2.03元，涨幅超过100%。这些ST股的涨势完全把退市制度踩在了脚下。
为什么这些ST股并没有被退市新规所吓倒？这其实就是秃子头上的虱子——明摆着的。虽然退市新规被某些舆论炒为是“史上最严的退市制度”，但实际上退市新规是存在很大的缺陷的，给一些可能退市的上市公司留下了广阔的“逃生之门”。
以ST公司为例，以前的退市制度是四年亏损退市，该规定是这些ST公司所要面对的。但退市新规显然给ST公司上演了一部“捉放曹”的好戏。首先是“捉”，一方面是将4年亏损期缩短到了2年亏损期；另一方面是对亏损的考核增加了“扣非”因素，净利润或扣非利润，其中有一项亏损，即视为亏损，这样就让ST公司的各种保壳游戏难以为继了。这两点可以说是抓到了ST公司的要害所在，足以让所有的ST公司发抖。
而“捉”住之后就是“放”。如何“放”？那就是退市新规增加了一个组合条款，即营业收入指标。规定营业收入达到1亿元的可以不退市。也就是说，不论企业亏损多少年，只要任意连续两年之中有一年的营业收入达到1亿元的公司就可以规避退市了。这无疑让亏损公司有了救命稻草。而有了这一条，绝大多数的ST公司就可以不被退市了。因此，退市新规救了这些ST公司一命，成了这些ST公司的大恩人、大救星。
如此一来，这些ST公司自然要弹冠相庆了，而股价连续上涨就是这些ST公司庆祝的最好方式。这些ST股终于从退市的高压中解脱了。这也就是退市新规出台后，ST股大幅上涨甚至股价翻番的原因所在了。就像*ST众泰，就算业绩巨亏60亿又有何妨？只要营业收入超过1亿元，一样不会被退市。因为退市新规的出台，ST股迎来了自己的幸福时光。
因此，最近一个时期ST股的上涨，这是对退市新规的一种“打脸”。实际上，从近年来管理层与高层对退市工作的重视程度来说，退市新规理应加大ST股的退市力度，但实际结果却是让大批的ST股逃生了，让大批的ST公司继续在股市里逍遥，很显然退市新规是一种南辕北辙，这是需要管理层尽快予以纠正的。
所以在证监会部署下一步重点工作之一就是全面贯彻落实退市制度改革方案的时候，证监会有必要正视退市新规所面临的短板。而正是这个短板让ST股拥有了自己的幸福时光。ST股幸福了，A股市场的垃圾就会越积越多，中国股市就不会有自己的幸福时光，投资者也不会有自己的幸福时光。
