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[皮海洲看市]史上最便宜A股来了却不是投资者福音

6月14日，星期五，处于退市整理期交易的“退市海润”股票仍然延续“一”字板跌停的走势。当天的成交价格为每股0.20元。这一价格不仅平了A股盘中的最低交易价格，同时也打破了中弘退所创下的0.22元的最低收盘价纪录。退市海润也因此成了A股史上最便宜的股票。

退市海润出现这种走势并沦为“史上最便宜A股”并不令人意外。一方面是A股市场加大退市力度，退市海润退市的大局已定。另一方面是最近几年随着A股市场价值投资理念的兴起以及管理层对题材股炒作监管的加强，垃圾股的炒作基本上已经失去了市场。加上退市股退市后的重新上市遥遥无期，这就使得退市整理期交易的股票更加成为投资者抛售的对象。如此一来，进入退市整理期之前股价就已经跌破了1元面值的海润光伏在进入退市整理期后股价一路跌停并创出A股新低也就并不令人意外了。

但对于投资者来说，史上最便宜A股的出现显然不是福音。在海润光伏股价一路下跌的情况下，其股价越低，意味着持有该股票的投资者损失越大，史上最便宜的A股，实际上也就是对投资者损害最深的A股。

这无疑是一件值得A股市场反思的事情。对各种垃圾公司、问题公司进行退市，净化市场投资环境，对于A股市场来说这是很有必要的。但关键是这种退市是否有必要搞成“比惨”比赛：中弘退的股价0.22元，退市海润的股价就跌到0.20元，甚至还要更低。

出现“比惨”比赛的根源在于退市整理期的设置。设置退市整理期的初衷是基于保护投资者的需要，即在股票退市之前，让持有退市公司股票的投资者能够退出。但从实际效果来看，退市整理期的设置对于保护投资者的意义非常有限。一方面是退市整理期交易，股票只是在投资者之间转移，一部分投资者的退出意味着另一部分投资者的进入，所以从整体上说，退市整理期并不能真正让投资者从退市公司退出。

另一方面作为个体投资者来说，要从退市公司中退出，就必须承担股价的大幅缩水，如退市海润的股价跌得只剩下0.20元了，“比惨”比赛也因此而出现。而这种“比惨”比赛只会损害投资者利益，起不到保护投资者利益的效果。

而之所以要设置退市整理期，很重要的一个问题就是A股市场并没有解决退市环节的投资者赔偿问题。面对市场上越来越多的垃圾公司、问题公司，加大退市力度是有必要的。但关键是在加大退市力度的同时，要解决投资者的赔偿问题。但从目前来看，退市环节的投资者赔偿基本上是一片空白。企业退市当然并一定非要赔偿投资者，但企业退市如果是由于企业的违法违规行为所造成，或者由于大股东及高管们的违法违规所造成，那么投资者就应该得到赔偿。但在这方面，A股市场还是空白，企业退市的损失基本上由投资者来承担。如此一来，退市海润成为“史上最便宜A股”自然就不是投资者的福音了。

尤其不能成为福音的是，退市海润成了“史上最便宜A股”，但该公司的大股东却“跑了”。2014年海润光伏巨亏近10亿元，但该公司却推出了“10转增20”的高转增方案。而与此同时，该公司于2015年1月12日发布公告称，信息披露义务人及其一致行动人包括江苏紫金电子集团有限公司、杨怀进、吴艇艇在6个月内累计减持股份占海润光伏总股本的5%。一边上市公司高转增，一边大股东减持套现。虽然此事遭到交易所的问询，但并不改大股东借高转增套现走人的事实。大股东跑了，留下中小投资者来为“史上最便宜A股”买单。因此，面对史上最便宜A股的出现，A股制度不完善的问题需要引起各方面的高度重视。