什么是OTC市场
OTC市场即柜台交易市场， 是指证券经纪人或证券自营商不通过证券交易所，将未上市证券及一小部分已上市证券直接同投资者进行买卖的市场。柜台交易不像交易所场内交易那样， 集中在一个中央场地进行， 它是由许多规模大小不一的柜台组成的分散于全国各地的松散市场 。 柜台市场不像场内交易那样公开竞价，它提供协议价格，交易双方包括证券自营商与客户之间通过协商确定价格。 参与柜台交易的除了自营商和经纪人外， 还包括个人在内的其他投资者。 柜台交易的证券自营商不收佣金， 除股票外，国债、公司债、金融债券及大额可转让存单等均可参加柜台交易 。
股票与债券是OTC证券市场的交易对象、品种繁多，大大多于证券交易所。据统计，到1999年底，在美国OTC市场上交易的证券品种多达50429种，而世界最著名的纽约证券交易所上市的证券为3025种，只能望其项背。一般来说，它包括非上市证券及部分上市证券两大类。 其种类有普通股、优先股、公司债券、政府债券、认股权证、各种金融衍生工具等 。
近年来，金融衍生工具在OTC 市场上获得迅速发展并且不断创新。OTC交易为金融衍生工具提供了广阔的运作空间。 交易的衍生证券主要有金融期货、期权和互换、远期协议等。金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股票期货和股票价格指数期货等。
与证券交易所相比，现代OTC市场具有以下特点
（1）没有固定统一的交易场所。 在OTC市场的发展初期， 人们到一些约定俗成的固定地点，比如，广场的某个角落、某家咖啡厅去买卖证券。随着电子计算机的迅速发展以及通信技术的进步， 人们随时可以在任何地方参与证券买卖， 现代OTC市场出现了交易场地无形化的发展趋势 。
（2）采用做市商制度。做市商极大的提高了交易的流动性， 保证了在OTC市场挂牌的每一只股票的交投活跃。
（3）证券品种繁多。许多不能在证券交易所交易的证券也可在0TC市场交易。
我国的OTC市场
目前， 我国开展场外股权交易的场所主要有代办股份转让系统、各地的产权交易所和天津股权交易所。
代办股份转让系统(俗称“三板”市场)是由中国证券业组织设计， 由具有资格的证券公司参与， 为非上市公司流通股份提供转让的场所。为妥善解决原中国证券交易自动报价系统(STAQ)、中国人民银行发起的报价系统(NET)挂牌公司流通股份的转让问题， 2001年6月12日经中国证监会批准，中国证券业发布证券公司代办股份转让服务业务试点办法，代办股份转让工作正式启动， 7月16日家股份转让公司挂牌。为解决沪深证券交易所退市公司股份的转让问题， 2002 年8月29日起又将退市公司纳入代办股分转让试点范围 。
2006年1月23日， 代办股份转让系统增加了中关村科技园区非上市公司股份报价转让试点，为那些达不到上市条件的中关村创新型高科技企业提供股权转让和融资渠道。为了与原三板市场的性质和功能有所区分，这部分市场也称为“新三板”市场。目前，我国“新三板” 市场正在准备面向全国的高新技术开发区企业实施扩容试点 。
截至2005年， 全国各地已有220多家产权交易所(中心) ，这些交易所主要以国有产权交易为主要业务， 部分产权交易所也开展了非上市公司的股权转让与交易。近几年，产权交易所的交易量逐年攀升，交易品种不断增加，交易制度和信息披露也越来越规范。各地产双交易所通过办理国有产权转让交易业分， 积累了从事股权转让柜台交易的经验，也建立了相对完善的交易网络，可以进一步发展成为面向非上市非公众公司的全国性的场外交易市场 。
天津股权交易所，是为“两高两非” 公司股权和股权基金份额的流动及投资退出提供的交易平台。“两高两非”是指国家级高新技术产业园区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司。天津股权交易所在天津滨海新区注册和营业，主要股东包括天津产权交易中心、天津开创投资有限公司、天津开益咨询公司等国有单位。天津股权交易所的前身是2001年设立的天津股权托管交易市场有限公司， 有会员100余家，依托天津产权交易中心，建立了比较成熟的股权登记托管系统、挂牌交易系统、网络综合竞价系统、信息发布系统和政策法规信息系统等。截止到2011年9月底， 天津股权交易所挂牌企业已经达到105家。
OTC市场在股权基金退出中的作用
股权投资的高风险性决定了他们所投资的企业，不是所有的都能达到证券市场公开上市的条件， 最终大部分企业不能实现公开上市。 对于这些企业， 股权基金只能选择通过股权转让的方式退出，而OTC市场可以在股权基金的股权转让方面发挥重要作用。在证券交易所中，如果被投资企业公开上市，股权基金在其股份度过禁售期后， 就可以很方便地在市场上出售，基本不用考虑流动性的问题。但是，如果被投资企业不能上市，股权基金想转让股权， 要找到一个合适的买家就非常不容易了。在这种情況下，通过OTC市场挂牌转让， 就可以较好地解决股权转让的流动性问题。
