格林斯潘和OK农场的保卫战
明白通货膨胀和通货紧缩之间的争论，是了解未来经济的走向的关键。想要理解这场争论，你就必须要弄懂美联储的政策。想要弄懂美联储的政策，你必须要明白格林斯播对这场争论的看法。
幸好，还有一些有启发性的演讲，为我们呈现了美联储(以及格林斯潘)的大量政策，帮助我们对近期经济做出合理的预测。
我们先从目前美联储的政策说起。2004年，通货膨胀虽然还没有跌到变成通货紧缩，但也差不多快接近了。经济衰退通常会导致通货紧缩，在目前这种低通货膨胀率的情况下再出现经济衰退，很有可能出现通货紧缩，让大家回忆起日本当年的情况。美联储在会议中重复强调的“不受欢迎的通货膨胀率的下跌”，对经济来说是一个潜在危险因素。
低利率很显然能够刺激经济的复苏。如果没有美联储的积极措施，2001年美国的经济衰退会演变得更严重。而40年以来前所未见的低利率让很多人能够承担起首次购房的费用，也让更多人能够换一个大房子或新房子，这些使得房地产市场蓬勃发展起来。更进一步的是，房地产再抵押允许消费者降低房贷的还款，从中剩出来的钱可以为用作其他消费。
如果利率(尤其是房贷利率)在一个主要由利率刺激引导的脆弱的复苏经济体中显著上升，那么复苏经济体在成长到可以产生坚实的商业消费之前，很有可能会流产。因此美联储的政策首先要确保低利率。
那接下来会发生什么呢?在利率需要上升(或者市场自主选择利率上涨)或在商业消费(经济的第三个支柱)还不足以接替逐渐减缓的房屋与消费者部分的时候，会怎样呢?美联储会采取什么行动，这些行动会产生怎样的效果?
这些问题都很重要。为了找到答案，我们来看一下格林斯潘和伯南克的两次重要的演讲。伯南克告诉大家，美联储很清楚通货紧缩的问题，也有应对紧缩的工具.而美联储正在努力地防范紧缩于未然，确保永远都不动用那些工具。然后格林斯潘说，这些工具都没那么精确，但由于通货紧缩非常具有破坏性，我们宁愿通货膨胀，也不愿看到通货紧缩。
如果你对我花了这么多时间讨论通货紧缩很不解——在现在来看，通货紧缩很难发生，放心吧，美联储的政策制定者正在全神贯注地抵挡通货紧缩。为了了解关国央行的想法，你需要了解这件李。这很重要。
这仅相当于0.4%的年增长率，远低于通货膨胀的增长率。2003年收益仅增长2.4%，仅高出通货膨胀一点点。如果19年来(从1984年开始，以GDP的增长来衡量)经济增长速度最快的两个月里时薪只增长1美分，那我们还能指望未来的个人收入增长多少呢?如果收入不能够稳定增长，消费信贷就不能够持续而稳定地增长。一个家庭所能够借到的和能够获得的服务有限。
