类固醇式的经济
从宏观经济的层面来看，这是个简单的问题，要做的就走让经济火热起来。我们只常刺激经济体，使需求跟上来，从而提供不断的就业岗位。
——达拉斯联储主席岁伯特·麦克蒂尔
我们先来做一个类比。1970年年初。一个满头金发的年轻神奇人物成为了美国先生，之后他向世界先生迈进。这位名叫戴夫·德雷拍(Dave Draper)的美国先生锻炼身材的方式很艰苦:举重。2004年他62岁，仍然是那个你非常乐意见到的肌肉发达而强壮的健美运动者。他就是通过举重这种传统的方式来进行锻炼的。没有类固醇、毒品或兴奋剂，有的只是好的营养和努力锻炼。
我每年都要注射一些类固醇来控制秋天的过敏。对我来说，类固醇是用来救命的。我需要这些额外的东西以保证我在9月和10月能够健康。
也有些运动员通过每天服用大量类固醇来让他们更壮实，更快速和更有力量，每天进食类固醇能够创造奇迹。它能够让一些运动员变成巨星。我还记得荷西·坎塞柯(Jose Canseco)在《德州骑警》中的表现。他就是因为身材的优势被选入名人堂，在他退休后，他承认自己曾经服用类固醇。类固醇让他成为了一个更好的运动员吗?当然，但这只是类固醉其中的一个作用。
我们都知道类固醇对人体的长期影响。有很多文献进行了描述。例如头发会脱落，性生活失调，关节会脱落。还会出现出现肝脏损坏，高血压，痊疮，行为变得不理性，易怒，等等其他各种副作用。
如果你停止服用类固醇，肌肉会马上消失，非常快。即使举再多的哑铃也不能够练回服用类固醇时的肌肉。这是一个恶性循环。你怀疑过多少运动员，“他是天赋异察还是靠吃类固醇才如此优秀的?”
我在查看经济时，也会有这样的困惑。此时的经济现状是可持续的还是因为政策刺激才产生的?
布什政府的减税政策和低的房屋贷款政策就是一种良性的类固醇或刺激物。长期来看，他们提供了可持续的利益。即使是2003年第三季度的儿童信用优惠这种一次性的退税措施，就像是我每年都注射一次胆固醇一样，是用来拯救经济的。这能够刺激疲软的经济。有些经济学家指出，第三季度的GDP强势增长有50%，都是来自于这项单一政策。
但超额负债则更像一种让人变得衰弱的类固醇。它所带来的好处有限。
1980年，银行利率高达15%-18%，家庭所要支付的债务占可支配收入的11%。在目前利率处在40年来的低位时，债务还款的比例通近历史高位达到13.3%，比2003年稍微低一点。而财务负债总额已经超过可支配收入的18%,这项数字也接近历史高位。依靠巨额的信贷来带动的增长已经触及天花板。
下面的事实强调了这一点:2003年第三季度消费者的负债比1993时，上涨了140%。但这个时期的名义GDP只增长70%。负债的增长无法永远高过GDP的增长。正如家庭预算一样，你能够借到的钱只能在债务服务和应付利率不妨害你的未来借债能力之下。
目前的经济增长从何而来?很大一部分是从信贷而来。消费信贷在2003年10月份的增长份额，比预期的要高出近百亿。预期的金额是59亿，但真实增长是151亿。有人会认为债务对第三季度的GDP增长无关紧要吗?。
第三季度的经济增长，很显然也受益于第二季度开始蓬勃发展起来的不动产抵押热潮。这种再融资的行为还没有结束.也不会很快结束，但不断上涨的利率会慢慢消弱这个行为对经济的刺激作用。
因此，在2003年第三季度，消费者的消费支出增长6.6%，而同期收入几乎持平。我发现2003年9-10月间，平均时薪仅增长1美分到15.46美元。
