当有效市场理论将关注点聚焦于波动性时,这样做排除了已经被遵循了几个世纪的风险分析指引。关于风险的谨慎的证券分析理论,大部分来自格雷厄姆、多德和其他几位先驱的金融学者,但并没有得到市场的重视。对有效市场理论的信奉者来说,他们会想,为什么要为此烦恼?这些都已经包括在波动性中了,这些是完全不重要的。
我们现在必须让这些早已形成的风险评估原则复活,它们在确定风险类型方面更有用,包括:
1.缺乏流动性
2.过度使用杠杆
3.债券风险控制技术
4.股票风险控制技术
波动性则完全忽略了这些。本书不会详细讨论股票和债券的控制方法,这超过了本书的内容范围。大部分方法可以从格雷厄姆和多德的《证券分析》(第6 版,2008年),以及其他几本关于这个主题的好书中看到,它们为你提供了所需的基础知识。这些原理十分重要,而且在几十年里都没有很大变化。
下面我们看看一些未来几年应特别注意的新风险因素。