在卖空国家的时候，你需要作些调研，对你要卖空的国家、该国经济以及该国股市有一个总体看法。你应该：
①将交易与货币市场走势及债券市场走势相关联。
②建立当前及潜在的地壕政治事件的看法。
③建立你自己对该国经济和利率动向的看法。
④确定华尔街对该国经济增长、通货膨胀率、黄币及政治稳定性的看法。
⑤重点考察技术指标和走势，尤其是资金流量、贝塔系数和有关指数或市场的200天移动平均线。
⑥评估可能存在的极端意外。
1.货币
对美国投资者来说，国外市场是创造价值还是摧毁价值，是随着该国货币对美元汇率的变动而改变的。如果美元对该国货币升值，那么如果以该国货币计算，该国股票的价值就在下跌。你需要看些资料，考察些图表，来判断短期内美元对当地货币将会升值还是贬值。
举例来说，在1英镑兑2美元的情况下，英国石油公司每股20英镑的股价就等于40美元。如果英镑跌到1.5英镑兑1美元，这时的股价就是30美元。国外投资者如此热衷于涌入中国股市的一个原因就是中国货币对美元的稳定关系-他们知道在美元对人民币下跌的情况下，他们的仓位在短期内不会遭受打击。
一个国家当前或未来的货币价值是由该国债券的市场趋势所反映和预测的，除非以美元计价。
2.地缘政治事件
尽管这些是不可能预测的-谁能预测俄罗斯会入侵格鲁吉亚?但你可以建立一种思维方式来规范你的仓位。
问自己以下问题：
①目标国家的股市会随着重大地缘政治事件而发生变动吗?没有定规，这取决于事件和市场。也就是说，市场越不成熟或者越小，越有可能导致更多资金流出。
同样，一个事件也可能是一系列事件，例如委内瑞拉总统雨果·查韦斯的一系列举措：企业收归国有，政府越来越专制。这导致了对委内瑞拉股票的抛售，同时成分股中含有委内瑞拉股票的ETF也出现了下跌。
②什么样的政治事件或政治变化能够打击一个国家?这需要你去看关于这个国家的资料、去到这个国家或在这个国家有家人和朋友---切都是你了解这个国家的良好资源。
③这个国家的趋势线是怎样的?委内瑞拉是个好例子。它在不断恶化中，我家的狗都能画出一条显示事情有可能变得更糟的趋势线。
3.经济增长
关于别国的经济增长情况，可能有太多来源的太多信息了。查看几个网站，如国际货币基金组织和《金融时报》的网站，然后在网上到处逛一逛，找到你自己感觉舒服的可靠数据来源。
4.华尔街观点
如果你正在考虑投资一个国家，可以上谷歌搜出熟悉这个国家的分析师，看一看他在说什么。避开那些在这个国家有着活跃投资行为的基金经理的意见-他们总是在杜撰好消息。去听一听那些作资产分配、对特定国家或地区一无所知的基金经理们的意见。
5.资本管制
电视中的华尔街分析师笑得别有深意(我也这样，所以我真的是在嘲笑每一个人),不过他们通常对其他国家人为拍高资产价格的方法避而不谈。
最常用的方法是紧缩流出资本-资本管制或禁止公民投资国外市场，或二者兼有。资本管制最好的地方会产生股市泡沫，在时机成熟的时候，就会出现空头期盼已久的伟大机会。这一切在20世纪80年代后期的日本发生过。简而言之，这些国家-以及其他国家-都是净出口国，外币进入这些国家成为外币储蓄。
这些国家阻碍或禁止这类资本输出海外，所以这些储蓄--投资资本的另外一个名字-就留在了该国国内发挥作用。它被循环用于包括债券在内的国内资产投资，以降低借款成本，在投资市场或廉价产能领域产生更多的资本，进而产生更多的出口，等等。
气球越胀越大，直到出现一个外源性事件，如贸易战争或其他事件，气球便会在瞬间爆掉。日经指数是一个重要的日本股市指数， 1989年我住东京的时候， 日经指数大约是39000点，不久以后它就跌破了10000点。多好的卖空机会!
6.技术指标
我们对成熟市场如欧洲和日本的技术指标很熟悉，而新兴市场如中国、印度和俄罗斯的图表则上下波动得更加剧烈。成熟市场的走势依赖于基本面和偶尔涌入的国外投资。
而发展中国家的市场走势在短期内主要依靠国外投资者的资金流入，基本面的影响被远远甩在了后面。资本流入经常扭曲并驱动国外市场的评价和表现，特别是在新兴市场。
有多少外资在市场中?又有多少正在流入或流出市场?谷歌快速搜索能够告诉你一个国家内到底有多少外资--特别是来自于美国和欧洲的资金-在股市中运作。甚至在限制外国人所有权的地区(如印度)外资也能通过本地股东发挥作用，并且能够即时离场。
7.极端意外
如果你在2008年初根据图表指标分析买进包含香港股票的ETF卖空中国的话，你的推理方法值得表扬，不过你肯定会遭受打击。为什么这么说呢?那个时候中国政府出台了政策，限制大陆股市及资金直接流入香港股市。
你的仓位可能会遗不成军——尽管当时大陆股市如火如荼。一个现实的极端意外。在这里没有经验法则可循，你只能做好你该做的功课，假如你觉得有太多东西无法看透，你就要避免去卖空那个国家。
